总量研究
　　【债券】政策端的变化较可能推动收益率的上行——2023年7月24日利率债观察
　　宏观调控政策可以分为两类：可推动DR007下行的和无法推动的。前一类利好债市，因为DR是债市的估值锚；后一类是中性甚至偏利空的，因为其具有改善经济基本面及预期的作用。我们预计，未来的政策很可能是后一类，随着投资者对于经济的悲观预期逐步纠正，债券收益率较有可能形成一定幅度的上行。
　　行业研究
　　【机械】Tesla Bot有望明年投入使用，人形机器人产业化确定性增强——人形机器人行业跟踪报告（三）(买入)
　　特斯拉目前已生产5-10台左右的Tesla Bot，该机器人将于明年率先在工厂中投入使用。执行器成为制约Tesla Bot量产的重要因素，特斯拉计划自主设计执行器。TeslaBot有望为残障人士提供义肢，人形机器人使用场景进一步拓展。Tesla Bot迭代速度亮眼，带动多家科技公司纷纷入局。人形机器人产业化提速，国产核心零部件供应商深度受益。
　　公司研究
　　【建材】营收及利润稳健增长，数字化建设持续撬动轻资产及线上业务收入增量——华铁应急（603300.SH）跟踪研究之十九(买入)
　　二季度公司营收及利润均同比增长30%以上，高机租赁景气度再度验证，公司数字化加速蝶变。我们持续看好行业及华铁优秀经营治理能力，更看好公司轻资产战略的不断推进带来商业模式的重塑，公司战略有条不紊持续推进，经营成果显著，维持23-25年归母净利润预测9.11、12.65、16.14亿元，维持“买入”评级。
　　【传媒】文心一言持续更新迭代，宏观波动下业绩增速短期弱于预期——百度集团-SW（9888.HK）2023年二季度业绩前瞻(买入)
　　考虑宏观环境整体弱复苏带来一定的顺周期广告与云业务增速压力，我们小幅下调2023-25年Non-GAAP归母净利润预测至233/264/292亿元人民币。分别给予公司23年广告/智能云/其他业务12x PE/5x PS/5x PS估值，维持目标价165港元，考虑百度文心持续迭代有望赋能百度多项业务，维持“买入”评级。