总量研究
　　【宏观】国内物价为何再创新低？——2023年6月价格数据点评
　　6月，CPI、PPI双双走弱，均低于市场预期。CPI同比降至0%，与能源、耐用品等工业消费品价格下跌，以及服务价格涨幅收敛有关。PPI同比跌幅加深，受高基数背景下，石油煤炭等上游价格下跌影响。总体看，国内物价水平走低，与国际油价下跌、国内总需求相对不足有关。在经济弱复苏基调下，预计7月CPI同比转负后缓慢回升；6月PPI已经进入底部，但后续回升动能有限。
　　【策略】中美交流通道逐步复苏，市场信心有望修复——港股策略周报（2023年7月第2期）
　　目前来看恒生指数的风险溢价（以中国十年期国债衡量）接近历史上均值+2倍标准差的位置，说明市场已充分计价了相关悲观因素，目前性价比较高。美国6月份非农业部门新增就业20.9万人，低于2022年39.9万的月均新增值。美国劳动力市场降温下美元开始走弱，人民币兑美元离岸收复7.23关口。在此背景下市场情绪面有所回暖，港股将有望迎来流动性回暖。
　　【债券】PPI触底尚需时日——2023年6月CPI和PPI数据点评兼债市观点
　　CPI同比增速有所下降。PPI同比降幅扩大，触底尚需时日。后续债市聚焦在经济本身的表现以及稳增长的政策尤其是7月底的政治局会议会否有相关政策出台，但短期内央行再次调整政策利率概率不大。我们认为短期内10Y国债收益率大概在[2.6%2.7%]之间波动。