总量研究
　　【宏观】出口增速见底了吗？——2023年6月进出口数据点评
　　2023年6月出口同比下降12.4%，一是由于同期基数继续抬升，二是外需下行压力持续显现。分区域来看，6月我国对美国、欧盟和东南亚出口降幅均继续扩大。分产品来看，重点商品中仅汽车出口延续高增。向前看，三季度我国出口大概率将继续磨底，出口同比增速的显著改善，需等待四季度后基数压力的缓解，而出口同比增速进一步下探的空间则相对有限。
　　【宏观】美国通胀步入平台期——2023年6月美国CPI数据点评
　　6月美国通胀迎来超预期下行。受基数走高影响，美国CPI同比快速降至3%。受二手车价格回落和住房价格涨幅收敛影响，核心通胀也出现明显降温。向前看，考虑到下半年基数效应走弱、能源价格存在上行风险，美国通胀将步入平台期，下行难度加大，三季度或将出现小幅回升。因此，尽管6月通胀数据降温，难改美联储7月加息预期，但鉴于核心通胀开始松动，后续再度加息概率有所下降。