核心观点
　　上周，二季度经济增长数据公布，显示复苏节奏较为平稳。同时，地产链受《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》刺激表现较好。转债市场交易量继续缩小，整体随权益下跌，跌幅小于正股，一方面由于跌幅较大板块在转债中权重较小，加权平价跌幅小于正股，另一方面估值小幅抬升也抵消部分跌幅。转债市场延续前期特点，窄幅波动，权益涨则消化估值，权益跌则拉伸估值，整体上并不容易操作。我们认为，复苏节奏平稳、权益市场震荡轮动且流动性充裕情况下，转债市场低波动高估值状态或将延续，转债市场β收益或有限，应更注重择券、交易，中报季可关注业绩线索，同时给予条款博弈更多重视。
　　内容摘要
　　一级市场动态
　　本周，4只可转债——孩王转债（123208.SZ）、兴瑞转债（127090.SZ）、宏微转债（118040.SH）和神通转债（111016.SH）将于网上发行，转换价值分别为98.78、96.73、97.77和98.36，纯债价值分别为91.70、82.79、67.17和83.48；1只可转债——祥源转债（123202.SZ）将上市交易。
　　二级交易情况
　　上周，流动性方面，受税期影响，货币市场资金利率有所上行，流
　　动性较为充裕；海外市场方面，二季度业绩表现和未来展望使美股出现分化，部分科技巨头如奈飞等二季度业绩不及预期，马斯克在财报电话会议上表示特斯拉未来可能还会继续降价，同时美国周初请失业金人数低于预期；国内，二季度经济增长数据公布，复苏节奏较为平稳，A股下跌。
　　上周，转债市场整体随权益下跌，跌幅小于正股，交易量继续缩小，估值微升。各平价区间转债加权平均转股溢价率分化，全样本加权平均转股溢价率录得46.02%，上升0.40pct；偏债型加权平均纯债溢价率录得7.44%，上升0.29pct；隐含波动率中位数录得42.49%，下降0.63pct，预期未实现波动率中位数录得10.20%，上升1.45pct；到期收益率中位数录得-3.23%，上升0.03pct；反比例函数拟合百元平价转股溢价率录得29.94%，下降1.19pct。
　　金诚转债、东湖转债、福能转债、通光转债、润达转债、巨星转债、贵轮转债等或触发强赎；兴发转债、吉视转债提议下修。
　　风险提示：股市波动、流动性收紧、主体信用和盈利变化等风险。