核心观点
　　本周市场核心观点：1）10Y国债接近2.60%整数关口，向下技术阻力位2.56%，近期短端1Y国债利率下行，低于1.9%的逆回购利率，基于我们7-8月关注短端利率方向引领的逻辑架构，利率债慢牛格局继续。2）从全球长期利率市场经验看，2%-3%的10Y国债利率中枢皆属较常见的正常利率区间，近期央行、外管局关于促进实体经济融资成本稳中有降、存量房低利率水平变化、境外央行投资中国债券市场等表述，进一步支持我国国债等核心利率品种是核心优质资产。
　　本周国内核心观点：外管局表示，外资投资中国债券市场有稳定和可持续的增长空间。
　　本周国际核心观点：8月是美国财政、产业和货币的政策协调重构的重要窗口期，后续实际调整组合将对其市场方向构成较显著指引。
　　简评
　　上周回顾：1）上周国债和国开债各期限品种收益率整体波动、延续小幅下行为主，1Y国债下行约10BP至1.74%一线，10Y国债下行约3BP至2.61%一线，政金债整体边际小幅下行为主。2）上周央行累计公开市场资金操作净投放840亿元，前值净投放180亿元，截至周末公开市场操作余额，主要有逆回购余额1120亿、MLF余额51910亿和PSL余额29896亿。3）上周资金利率各期限品种涨跌互现、整体保持相对低位，DR007报收1.81%，前值1.82%。
　　国内动态：央行表示，将促进实体经济融资成本稳中有降，支持鼓励自主协商调整房地产存量贷款。外管局表示，外资投资中国债券市场总体向好，中国债券市场坚持渐进可控，平衡效率与安全的原则扩大对外开放，外资投资中国债券市场有稳定和可持续的增长空间。稍具体看，今年上半年外资净买入境内债券近790亿美元，二季度外资净买入境内债券585亿美元，6月份净增持超过110亿美元，从持有者的结构看，境外央行是投资中国债券市场的主要外资机构，同时境外金融机构在中国的债券市场表现也很活跃，这些情况，充分体现了中国债券的投资价值和中长期配置价值。下周重要数据：预计主要有，24日欧元区和德国PMI，26日美国原油库存，27日美国第二季度GDP、美联储利率决议和欧洲央行利率决议，28日日本央行利率决议、美国居民收入和消费，等重要信息。我们倾向，如欧洲央行坚持鹰派，则7月美联储加息概率不低。
　　风险提示：海外滞胀、海外债务和地缘形势等潜在风险