核心观点
　　7月后资金面继续保持充裕，目前DR007中枢保持在1.89%，与当前短端政策利率基本一致，关注资金面未来可能会受到来自月末的扰动。短端利率主要受资金面影响，波动弹性更大，相应期限利差主要由短端变化驱动。目前我国期限利差为81BP，处于近三年81%的分位数，整体偏高，短端性价比略低。关注未来短端利率上行可能性，不过我们认为货币政策在经济回暖前不会转向，邹澜在金融统计数据新闻发布会提到“综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具”，引发市场对进一步货币宽松想象，短端利率上行空间有限。
　　市场新闻
　　2023年7月10日，统计局官网公布6月通胀数据。2023年6月CPI同比持平，环比下降0.2%。PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。总结来看，通胀略不及预期，引发市场对通缩关注。
　　2023年7月11日，央行官网公布6月金融数据。6月末社会融资规模存量为365.45万亿元，同比增长9%，较上月下降0.5个百分点。总结来看，我国社融数据略超预期，信贷，特别是与地产相关的居民信贷成为主要支撑项，显示我国经济企稳迹象。
　　2023年7月13日，海关总署官网公布6月进出口数据。出口2853.2亿美元，同比下降12.4%，降幅较上月扩大4.9个百分点。总结来看，出口数据基本符合预期，在海外衰退背景下，出口将继续承压。
　　2023年7月14日，根据央行官网，上半年金融统计数据新闻发布会召开。邹澜提到考虑到过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间…支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款…综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具。总结来看，货币政策在经济实质性回暖前不会转向，当前银行净息差仍然偏低，存款利率仍有调降空间，此外在自主协商背景下银行调降存量贷款利率意愿有限。
　　2023年7月12日，美国通胀数据公布。美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%。核心CPI同比上涨4.8%，低于预期5%及前值5.3%。总结来看，美国通胀明显降温，未来持续加息概率下降。
　　风险提示：海外市场衰退、地缘冲突、宽信用加速