核心观点
　　上周，美国6月通胀率超预期回落，市场对美联储紧缩强度的预期降低。A股在外围压力缓解人民币汇率回升、中美关系出现边际缓和信号和信贷同比表现亮眼等多重利好下，与美股共振上行。转债随权益上涨，涨幅明显弱于正股，延续前期特点，窄幅波动，权益涨则消化估值，权益跌则拉伸估值，除平价100-110区间外，各平价区间转债加权平均转股溢价率普遍有所压缩。我们也注意到，英联转债超预期强赎使高平价转债估值压缩更为明显。结合年内在下修方面上市公司相对更为积极的态度和超预期情况的增多，我们认为主要反映发行人股价预期在发生变化，从而避免到期兑付尽快结束转债的紧迫感增强，建议给予条款博弈更多重视，同时，交易型策略可能更占优些。
　　内容摘要
　　一级市场动态
　　本周，6只可转债——大叶转债（123205.SZ）、金宏转债（118038.SH）、岱美转债（113673.SH）、晶澳转债（127089.SZ）、众和转债（110094.SH）和福蓉转债（113672.SH）将于网上发行；3只可转债——纽泰转债（123201.SZ）、海泰转债（123200.SZ）和星帅转债（127087.SZ）将上市交易。
　　二级交易情况
　　上周，流动性方面，受税期将至和缴准影响，货币市场资金利率有所上行；海外市场方面，周三至周四，美国6月未季调CPI/核心CPI年率录得3.0%/4.8%，低于市场预期，环比持续回落，美股回升；国内，外围压力缓解，中美关系出现边际缓和信号，6月人民币贷款同比表现亮眼，多重利好下A股共振上行。
　　上周，转债市场整体随权益上涨，涨幅低于正股，交易量有所缩小。转债市场整体延续前期特点，窄幅波动，权益涨则消化估值，权益跌则拉伸估值。除平价100-110区间外，各平价区间转债加权平均转股溢价率普遍有所压缩。全样本加权平均转股溢价率录得45.62%，下降1.06pct；偏债型加权平均纯债溢价率录得7.15%，上升0.33pct；隐含波动率中位数录得41.86%，下降1.04pct，预期未实现波动率中位数录得8.75%，下降0.40pct；反比例函数拟合百元平价转股溢价率录得31.13%，下降0.32pct。
　　润建转债、恩捷转债、新天转债、通光转债和北方转债等距离触发有条件赎回条款已不足5个正股价高于转股价130%的交易日。
　　风险提示：股市波动、流动性收紧、主体信用和盈利变化等风险。