平安观点：
　　本周（2023.7.17-7.21 ）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）下跌2.08%，跑输沪深300指数0.1个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约23.08倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌4.69%，其中，申万光伏电池组件指数下跌4.63%，申万光伏加工设备指数下跌3.75%，申万光伏辅材指数下跌5.28%，当前光伏板块市盈率约16.19倍。本周储能指数（884790.WI）下跌3.90%，当前储能板块整体市盈率为29.49倍；氢能指数（8841063.WI）下跌1.33%，当前氢能板块整体市盈率为18.14倍。
　　本周重点话题
　　风电：海风柔直外送的产业趋势越趋明朗。根据水规院披露信息，福建长乐外海210万千瓦海上风电将采用柔性直流外送的方式，采用柔性直流外送的海上风电项目继续增加。从成本造价看，海缆长度超过70公里后，柔性直流具有显著经济性优势。对于200万千瓦海上风电项目，采用交流220kV海缆送出需要3—4个海上升压站、6—7回海缆，采用±500kV则只需要1个海上升压换流站、2回海缆，虽然换流站成本远高于交流升压站，但合并海缆投资后已具成本优势；从节约用地用海看，柔性直流大幅减小海缆用海、登陆岸线和陆上集控中心用地，沿海地区特别是发达城市土地和岸线资源宝贵，可谓“寸土寸金”，开发海上风电必须考虑用海用地需求。近期广东启动了23GW海上风电项目的竞配，其中部分项目的离岸距离超过70公里，估计采用柔直方案的可能性大。整体来看，海上风电柔性直流外送的产业趋势越趋明朗。
　　光伏：协会上调装机预期，论坛聚焦下一代技术与差异化竞争。2023年上半年，我国光伏新增装机78.42GW，同比大涨约154%。在近日举行的光伏行业2023年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上，中国光伏行业协会将2023年中国光伏新增装机预测上调至120-140GW，将全球光伏新增装机上调至305-350GW，但提醒仍需关注电网消纳、海外安装人工紧缺、分销商库存较高等因素变化影响。在行业产能持续扩张趋势下，跨界光伏行业的新进者众多，光伏市场格局或将重塑，企业间理性与差异化发展至关重要。当前，TOPCon已占据扩产主流地位，企业间技术细节选择、降本增效进度、新产能投产效率、电池成本效率良率把控或将形成分化，具有独特优势的错位竞争亦有望助力企业突出重围，电池技术路线及细分技术选择应用将成为行业差异化竞争抓手。本次协会年中会议亦组织了异质结产业化分论坛，深化探讨了HJT降本增效技术进展、叠层电池发展趋势，近期HJT银包铜浆料、0BB、电镀铜、少铟化等进展明显，根据华晟新能源预测，今年HJT全球扩产产能或为30-40GW，2024年扩产规模或达70-80GW，2025年有望达到150GW
　　储能&氢能：《上海交通领域氢能推广应用方案》发布，氢燃料电池汽车推广应用向前一步。上海市交通委联合发改委、经信委发布《上海交通领域氢能推广应用方案》，引起业内高度关注。《方案》重申了到2025年，力争实现示范应用燃料电池汽车总量超过1万辆、完成不少于70座加氢站建设的发展目标，并分场景、分区域提出了上海市交通领域氢能的推广重点，推出了相应的工作举措和保障措施。我们认为，此次《方案》有以下三个要点：第一，重视场景，推动商业模式跑通；第二，强调氢气“燃料属性”，管制有序放松；第三，政策持续补贴，增强企业参与示范信心。上海市作为我国燃料电池汽车示范推广的先行者，此次推出的政策具有较强的实践意义，有望为全国其他省市的政策制定提供指导。
　　投资建议。风电板块：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好逐步打开海外市场且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。
　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。