●观点概述:供应端海外发运有所回升，国内到港短期偏强。需求端上周铁水产量继续小幅回落，虽然减产力度仍然偏小，但随着唐山地区限产趋严，未来铁水产量存在进一步下降空间。全国港口库存在到港增加并且疏港下降的情况下，结束了此前连续4周的去库状态，短期来看存在继续累库的预期。目前铁矿需求端仍然受到高铁水产量的支撑，但存在边际走弱的压力，未来继续关注宏观政策落地和限产执行的情况，我们预计铁矿走势震荡为主。
　　●供应方面:上周公布的澳洲巴西发货总量为2449.3万吨，环比增加16.9万吨。分地区来看，澳洲方面发货增加1.5万吨，发往中国的量大幅增加104.9万吨，巴西方面发货增加15.3万吨。上周国内到港量继续增加至年内高位，疏港量出现小幅回落。铁矿全国港口库存结束了此前连续4周的去库状态，周环比增加45.39万吨至12540.56万吨，压港船只数量继续处于高位。
　　●需求方面:全国247家钢厂高炉开工率为83.6%,产能利用率为91.16%，日均铁水产量为244.27万吨。上周铁水产量继续小幅回落，虽然减产力度仍然偏小，但随着唐山地区限产趋严,未来铁水产量存在进-步下降空间。.上周钢厂进口矿库存和可用天数再次低位回落,钢厂短期继续按需采购为主。
　　●价差方面:铁矿主力合约基差震荡，跨期价差。2309-12401收窄。
　　●风险提示:外矿供给不及预期，终端需求超预期，宏观政策变化。