美豆方面:上周干旱监测显示干旱面积有所减少，上周末出现了降水，不过主.产区分布不均匀。另外预测本周下半周主要产区也会迎来降雨，关注实际天气的表现。同时关注后续的实际田间单产调研情况。
　　印尼棕油协会(GAPKI数据数据，5月份印尼棕榈油产量和出口增长，国内消费下降，库存升至10个月新高。2023年5月份印尼棕榈油出口量为223万吨，较4月份增长4.49%，5月份的棕榈油产量为507.9万吨，较4月份的451.9万吨增长12.39%。5月底印尼棕榈油库存达到467万吨，较4月份的363.3万吨增长28.54%，创下2022年7月以来的最高库存。从印尼的数据看到的是从4月份以来库存环比持续增加，比2月份的低点增加了190万吨。出口方面的3月份以来出口疲软，弱于2020年和2021年。而产量和国内消费方面1-5月份基本是处于2019年以来的同期高点。
　　马来棕油方面船运调查机构SGS显示马来西亚7月1-20日棕榈油产品出口量为703.704吨，较6月同期的633.423吨增加11.1%。1TS数据显示，马来西亚7月1-20日棕相油产品出口量为754,214吨，较.上月同期的632,345吨增加19%。马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，7月1-20日马来西亚棕油产量环比增加2.33%。按照2%的环比产量增幅，按照10%的环比出口增幅，国内消费37万吨，进.口10万吨，来预判的话马来7月份库存会环比小幅去化，从上个月的172万吨下降至164万吨。
　　由于黑海粮食协议终止，全球谷物和全球油籽和植物油价格受到一定的提振。不过从主要需求大国油脂库存看，印度SEA数据显示港口库存库存为85万吨，同比增加25万吨。渠道库存为208万吨，同比增加43万吨，印度油脂总库存为294万吨，同比增加70万吨，该库存水平处于2013年以来的高库存水平。印度库存累起来之后，会给与风险事件一定的缓冲力度。中国方面的库存根据钢联数据显示，截至2023年7月14日(第28周)，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为208.49万吨，同比2022年第28周三大油脂商业库存142.40万吨增加66.09万吨，增幅46.41%。截至2023年7月14日(第28周)，全国重点地区棕榈油商业库存约66.75万吨，同比2022年第28周棕榈油商业库存增加34.89万吨，增幅109.51%。截至2023年7月14日(第28周)，全国重点地区豆油商业库存约102.88万吨，去年同期为92万吨，同比增加10万吨，增幅为9%。能看到中国油脂的库存也比去年同期快速累库了，因为也会给予风险事件一定的缓冲力度。
　　国内立油和棕油近月基差偏弱。华东一级豆油基差报价09+210元/吨，华南24度棕油基差报价09+30元/吨。另外随着价格的反弹，上周也有一定的8-9月船期棕油采购行为，总的看来7-8月份国内棕油供给充裕。国内大豆四季度采购偏慢，不过预计南美方面库存有缓冲力度，加上上半年中国采购较快，预计仍有货源，剩下的就是采购节奏的问题了。
　　总结:
　　全球大豆今年属于供需结构转折点，高价格之下会鼓励南美方面去进行累库。由于北美大豆累库力度有限，因此大豆价格底部比上半年抬升。但是价格溢价过高之后会更加鼓励南美方面去扩张。而今年中国和印度油脂库存都进行了可观的累库，并且中国国储也有库存来缓冲风险。因此总体建议国内豆棕油给予一定的风险溢价，划定一个区间去进行交易。