最新跟踪：预期持续强化，唐山限产加剧
　　本周，钢铁预期和现货端均出现改善。预期端，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造，提振市场信心；现货端，唐山限产加剧，压制行业在盈利好转后供给的增长：
　　1）淡季效应延续，预期持续强化，——本周，周度钢材表观消费量环比上升2.87%，同比下降4.89%；建筑钢材成交量周均值15.39万吨，较上周下降0.15万吨/天。
　　2）唐山限产加剧，产量小幅回升——需求疲软下，本周成材总产量环比上升0.76%。
　　3）库存小幅累积——需求改善，带动累库速度趋缓，本周成材总库存环比上升0.02%。由此，上海螺纹涨至3750元/吨，环比涨20元/吨；热轧涨至3920元/吨，环比涨20元/吨。近期成材价格中枢回升，测算吨钢盈利较前期改善，略高于盈亏平衡线。
　　热点关注：23Q2钢铁新材料基金重仓公布，优质阿尔法龙头更受青睐
　　从最新2023Q2基金重仓持股数据来看，机构重仓钢铁流通股比例环比增加0.26个百分点至1.15%，金属新材料流通股比例环比削减0.12个百分点至2.21%。从结构上看，周期下行压力下，优质阿尔法龙头的经营韧性更受机构投资者青睐：
　　1、钢铁：当前行业强预期和弱现实的博弈加剧。强预期方面，今年上半年政策具有定力，不过下半年在周期下行和基数抬升压力下，市场对政策强化有期待。弱现实方面，一则是地产链经历漫长、宽幅的下行周期后，无论是消费主体的需求修复，还是投资主体的信心重塑，所需的时间或比预想中更长；二则是在制造业的库存去化压力下，原料价格或将持续承压。在当前地产链巨变及周期下行压力下，普钢盈利的修复或是一个漫长的过程；而随着新能源、高端制造的崛起，以硅钢、汽车板、中厚板、特钢线棒材为代表的高景气、高壁垒的品种钢的盈利韧性正在逐渐凸显。由此，产品结构高端的钢企普遍获得高配。南钢股份和华菱钢铁的重仓持股比例分别为4.7%、3.4%，环比分别持平、+1.4pct；宝钢股份的沪深港股通配置比例为5.1%，均显著高于行业平均水平。此外，火电锅炉管需求景气有望逐步兑现，武进不锈获得小幅增配。
　　2、新材料：国产替代的大时代下，高端新材料产业链景气、格局和成本三重受益，稀缺性脱颖而出。一是高温合金产业链：铸造系强者图南股份、钢研高纳和应流股份的重仓持股比例分别为26.4%、12.9%、12.8%，环比-2.9pct、+3.3pct、-1.7pct。航发稀缺性赛道+苛刻的工艺稳定性要求，夯实盈利韧性和持续性；后续随管理成效优化叠加下游客户放量，业绩中枢有望稳步抬升；变形系龙头抚顺特钢重仓持股比例11.4%，环比+0.4pct，尽管当前原料价格高位对盈利形成掣肘，不过下半年公司有望迎量增+原料下跌等拐点，盈利弹性值得期待。二是核电产业链：久立特材布局核三代、核四代多个打破国外垄断的尖端产品，重仓持股比例12.5%，环比+5.7pct，印证其在核电国产化需求下广阔的成长空间。三是高壁垒赛道中的优质加工龙头：华峰铝业重仓持股比例15.4%，环比持平。铝热材料兼具成本、技术、精细化管理三重壁垒，优质的长期格局奠定持续盈利基础。四是出口占比较高的高端制造龙头：联德股份重仓持股比例7.1%，环比+1.2pct，疫情扰动下海外供应链受损+海外需求延续景气，高端制造出口产业链有望充分受益。此外，基于近年新能源复苏导致行业供给加速扩张，部分金属加工赛道竞争格局有所恶化，本期明泰铝业、甬金股份受到减仓。
　　风险提示
　　1、需求修复不及预期；2、行业供给水平增长过快的风险。