观点边际变化：
　　①原油：本周原油价格继续反弹，供需层面看俄罗斯及沙特的海运原油出口下降使市场开始关注减产的实际力度，而俄乌冲突也使得俄罗斯原油出口下降的可能性进一步增加；而全球范围内油品裂解价差的反弹也反映了汽油需求旺季需求端较强势，美国经济仍具备韧性使市场预期衰退带来的需求下降并未兑现，原油价格出现反弹。宏观层面，关注下周FOMC会议是否可能超预期导致美元的反弹；此前美元弱势下行也是支撑原油价格反弹的重要因素。总体看我们认为7-8月汽油需求旺季供需紧张，如果宏观情绪不恶化的情况下油价中枢或上移至75-85美元/桶。如果宏观情绪出现快速恶化或风险事件，则价格仍可能出现短期调整。而9月后考虑汽油需求旺季结束，但是工业活动下降柴油需求可能较弱；供需层面支撑原油价格进一步反弹的因素减弱。
　　②对市场的观点：本周美元指数反弹，因美国失业金申请人数低于市场预期，说明就业市场仍旧良好。市场关注7月26日FOMC会议的指引以及美元是否会延续弱势。同时，据新闻联播7月21日报道，李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。市场关注这一政策对未来顺周期需求的实际拉动作用。当前市场仍然高度关注库存周期，化工品在油价上涨背景下阶段性补库需求增加；行业库存较低且预期下游将持续补库的板块盈利预期改善；推荐涤纶长丝板块的桐昆股份及新凤鸣。同时原油价格反弹市场对上游板块盈利预期改善；我们推荐中国石油，中国海油，中国石化。长期看下游化工品需求预期将持续好转，推荐卫星化学，宝丰能源，荣盛石化，恒力石化等此前需求预期被压制，价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业。另一方面，与中东的能源领域合作将是未来的长期方向，推荐海油工程，卓然股份等细分领域资本开支有增长的企业龙头。新材料方向，我们认为应该重点关注POE,EVA及芳纶方向。
　　风险提示：全球经济衰退超预期，疫情反弹超预期，释放战储超预期。