市场表现：本周（2023.07.17-2023.07.21）上证综指涨跌幅为-2.16%，创业板指涨跌幅为-2.74%，中证军工涨跌幅为-2.75%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-2.84%，涨跌幅排名为25/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-2.95%，涨跌幅排名为25/31。年初至今上证综指涨跌幅为2.54%，创业板指涨跌幅为-7.83%，中证军工涨跌幅为-1.51%。中信国防军工指数涨跌幅为-1.24%，涨跌幅排名为18/30；申万国防军工指数涨跌幅为1.02%，涨跌幅排名为14/31。
　　板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为68.27，处于过去5年57.38%分位。申万国防军工指数PE-TTM为54.78，处于过去5年15.17%分位。军工板块安全边际较高。
　　本周观点：本周国防军工二级板块走势较弱，军工二级板块均出现下跌。航空装备II、地面兵装II、航海装备II、军工电子II、航天装备II指数涨跌幅分别为-2.15%、-2.50%、-2.79%、-3.45%、-6.32%。2023年7月23日10时50分，在太原卫星发射中心，银河航天灵犀03星搭乘长征二号丁运载火箭发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。以往的卫星通常使用的是刚性太阳翼，而银河航天灵犀03星是我国首款使用柔性太阳翼的平板式通信卫星，单层柔性太阳能电池板厚度仅1毫米左右，可以像折扇一样折叠起来，装在火箭里时为折叠状态，主体厚度仅为不到5厘米。在轨工作时，柔性太阳翼拉开长度约9米，宽度超过2.5米。柔性太阳翼具有体积小、重量轻、模块化等特点，更易于收纳，同样质量下面积更大，能吸收更多太阳能，适合卫星大批量堆叠发射，将为我国低轨通信卫星星座的快速部署提供技术支撑，有助于加快我国低轨星座建设发展。
　　国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具有核心壁垒的主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.下游产能释放有望带动中上游产业景气提升，【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链中上游公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进较缓。