行情回顾。本周通信行业（申万）下跌了6.22%，跑输沪深300指数涨幅（-1.98%）4.24个百分点，跑输创业板指数涨幅（-2.74%）3.48个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了40.7%，跑赢沪深300指数涨幅（-1.28%）41.98个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-7.83%）48.53个百分点。本周通信行业涨幅（-6.22%）在所有一级行业中排序第二十七，全年涨幅排序第一。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM为33.27，同期沪深300 PE-TTM为11.57，创业板指数PE-TTM为31.85。本周通信板块涨幅前五分别为亿联网络（+14.2%）、ST中嘉（+12.4%）、中贝通信（+8.9%）、精伦电子（+6.4%）、世纪鼎利（+6.4%）；本周通信板块跌幅前五分别为阿莱德（-19.2%）、中际旭创（-16.2%）、光库科技（-16.1%）、中光防雷（-15.8%）、剑桥科技（-15.6%）。
　　行业保持较好增长态势，新兴业务成为增长引擎。根据工信部发布的2023年上半年通信业经济运行情况，今年上半年电信业务收入和电信业务总量保持较好增长态势，但受宏观经济下滑、电信业务市场进入平缓发展阶段等因素影响，增速出现承压。新兴业务成为主要增长引擎，上半年共完成新兴业务收入1880亿元，同比增长19.2%，与去年同期相比，同比增速略有下滑，但仍保持较高水平。其中云计算收入增速相较去年同期有所下滑，我们判断主要原因是运营商的云计算业务主要客户为政企客户，上半年受宏观经济影响较大，上云速度有所放缓，但政企上云实际需求仍较旺盛，预计未来云计算仍将保持较高增速。
　　千兆网络与5G渗透率不断提升，短彩信业务增收承压。今年上半年，我国千兆网络和5G渗透率保持持续提升趋势，信息服务供给提质升级。今年上半年移动短信业务收入同比下降0.2%，增速较一季度回落1.6个百分点，短彩信业务收入出现承压，主要系传统点对点短彩信的使用量正逐步下滑，营销类短彩信的效果也在降低。5G消息作短彩信业务的新形态，具有内容更为丰富、交互功能更加强大的优势，相对于传统短彩信具有更高的商业价值，有望为运营商提供新的增收途径。本周工信部发布《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》（征求意见稿），助力5G消息生态建设，或将为5G消息业务发展奠定坚实基础，梦网科技作为传统短信龙头，在5G消息类产品领域也已深耕多年，在此次重大政策利好背景下，有望核心受益。重点推荐梦网科技。
　　三大运营商发布6月经营数据，运营成绩斐然。三大运营商本周发布2023年6月经营数据，在传统业务方面，客户持续拓展，运营业绩斐然。中国移动客户持续拓展，5G客户占比持续提升，用户规模庞大，为三大运营商之首。中国电信着眼5G发展，持续夯实固网家庭业务，持续深耕。中国联通持续推进“大联接”用户拓展，实现5G套餐用户数的拓展以及5G虚拟专网服务客户的双提升。三大运营商在夯实传统基础业务基本盘的同时，加速拓展产业互联网业务。我们认为，运营商稳定的业绩兑现能力以及产业互联网业务的迅速拓展机遇，将在数字经济及AI产业快速发展的浪潮下不断受益。
　　通信行业持续跟踪公司：
　　运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通；设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；IDC建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G消息重点推荐梦网科技；通信网络管维建议关注润建股份。
　　风险提示：宏观经济下滑风险，运营商业务发展不及预期，运营商5G消息业务拓展不及预期。