国常会再提推进城中村改造，积极关注地产链机会。7月21日国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措；要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与，努力发展各种新业态，实现可持续运营。我们认为“城中村改造”有关概念已在今年四月的政治局会议上有所提及，本次《意见》在政策思路上或仍将延续近年来关于城市更新相应政策的提法（如7月10日住建部《关于扎实有序推进城市更新工作的通知》强调坚持“留改拆”并举、以保留利用提升为主，防止大拆大建）；因此与此前的棚改不同，本次“城中村改造”或仍将聚焦存量改造。参考以往旧改方案，我们认为本次“城中村改造”有望带来屋面防水、外墙涂料、保温材料、PVC管道等细分建材增量需求，建议关注东方雨虹、三棵树、亚士创能、鲁阳节能、伟星新材、公元股份等。
　　本周高频数据：浮法玻璃库存削减明显，水泥价格持续回落。本周玻璃价格环比+1.42%至1921.4元/吨，系近两个月以来价格首度回升。全国库存环比-8.7%，库存天数达22.7天。3、4月玻璃厂库持续下降后5月有所回升，6月库存企稳，7月近两周库存持续去化；我们预计本轮厂库削减或为下游加工厂旺季前备货，后续仍需关注终端订单变化。产能方面，本周新点火产线1条，复产2条，产能环比+2150t/d。本周水泥价格继续小幅回落，目前全国均价接近380元/吨。进入淡季后粉磨开工及水泥出货未有明显起色，阴雨及高温天气扰动下本周水泥出货率环比降至52.7%，弱于22年同期；行业整体需求仍然疲软，全国库容比略有下降但仍接近80%历史高位，预计价格仍将持续承压。
　　建材板块逻辑未变，关注优质龙头的α。23Q1板块业绩承压，反映行业复苏仍有波折。地产资金链负循环或难以快速打破，居民企业预期或也难以快速扭转，因此地产销售的边际改善较难传递为拿地开工，致使建材行业需求承压。但全年来看，我们认为建材板块逻辑未变，宏观层面，我们认为行业基本面继续大幅恶化的可能性不大，全年新开工及竣工的下滑幅度难以超过22年；若基本面大幅恶化，则宏观政策仍可期待；微观层面，行业需求平稳修复，供给出清逻辑仍在，23Q1优质龙头企业仍实现了较高营收增速或盈利水平的修复，后续在基数走低和原材料成本缓和的背景下业绩仍有望持续改善。
　　本周全国水泥价格继续回落，环比跌幅为1%。库存：本周全国水泥平均库存75%，环比-1.25pct。出货：本周全国水泥平均出货52.81%，环比-1.18pct。
　　浮法玻璃需求回暖。本周国内浮法玻璃均价1930.16元/吨，较上周均价上涨26.98元/吨，涨幅1.42%，环比由跌转涨。
　　6月玻纤库存回升。6月玻纤库存环比+8.5%至84.97万吨，本周2400tex缠绕直接纱均价3973元/吨，环比-0.22%；电子纱均价7820/吨，环比+1.56%。
　　市场回顾：本周上证指数下跌2.16%，创业板指下跌2.74%，建筑材料指数上涨2.56%。子行业涨幅前三为其他建材（5.5%），管材（3.9%），水泥制造（1.5%）。个股方面：涨幅前五的公司为顾地科技（14.54%）、坚朗五金（14.01%）、蒙娜丽莎（11.32%）、ST三圣（9.44%）、科顺股份（8.30%）；跌幅前五的公司为：立方数科（-9.38%）、中铁装配（-6.73%）、金刚光伏（-5.86%）、ST深天（-4.26%）、西藏天路（-4.15%）。
　　投资建议：基于长期成长逻辑，我们首推消费建材板块；重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注东鹏控股、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。此外，我们看好玻纤板块底部回升，个股方面重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥板块阶段性机会，推荐海螺水泥，建议关注青松建化、华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工预计有需求支撑，建议关注旗滨集团。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。