市场回顾：本周主要指数，沪深300收跌1.98%，上证综指收跌2.16%，创业板指数收跌降2.74%。本周沪深两市A股日均成交额7555.98亿元，较上周下降11.92%；本周两融余额15821.02亿元，较上周下降0.44%。
　　银行板块：本周银行指数周跌1.61%，跌幅小于市场指数，其中A股涨幅靠前的是：长沙银行（+2.05%）、齐鲁银行（+1.83%）、民生银行（+1.81%）、上海银行（+1.36%）、江苏银行（+1.15%）；A股跌幅较大的是：中信银行（-3.67%）、宁波银行（-2.26%）、邮储银行（-2.06%）、杭州银行（-1.48%）和浙商银行（-1.15%）。本周H股涨跌不一，其中涨幅较大的是：东亚银行（5.43%）、恒生银行（3.79%）、渣打集团（3.36%）、汇丰控股（2.39%）、中国光大银行（0.45%）；其中跌幅较大的是：大新金融（-2.91%）、浙商银行（-2.78%）、渤海银行（-2.48%）、大新银行集团（-2.43%）、邮储银行（-1.96%）。
　　市场跟踪：1）国债和地方债发行：本周新发国债950.00亿元，环比上周-1040.00亿，净融资+250.00亿；地方政府债新发行1943.93亿，环比上周+949.74亿，净融资+899.94亿。2）同业存单：本周银行净融资额+2663.20亿元，单周同业存单发行量8093.3亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行29%/35%/29%/7%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.48%，转贴利率1.39%，分别较上周上涨1.0/1.8bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.61%，环比上周继续下降，余额宝7D收益率1.66%，环比上周-12.6bp。
　　银行业观点：2季度银行基金持仓小幅回升至2.1%，仍处2017年来较低水平，2季度增持国有行+江苏银行。我们统计了普通股票型、混合偏股型、灵活配置型基金的重仓持股明细，23年2季度主动型持仓银行股占比2.12%，环比Q1小幅提升0.14pct，但仍低于2017年以来平均持仓水平4.18%和中位持仓水平4.09%，标配差进一步扩大至-7.48%（Q1标配差-6.65%）。从银行个股持仓变动看，Q2基金主要增配国有银行和江苏银行，占比总持仓环比变动前五的个股是建设银行（占比总持仓环比+0.06pct，后同）、农业银行（+0.06pct）、江苏银行（+0.05pct）、工商银行（+0.04pct）、中国银行（+0.03pct）。减仓较多的是苏农银行（-0.01pct）、南京银行（-0.02pct）、兴业银行（-0.05pct）、平安银行（-0.05pct）、宁波银行（-0.08pct）。当前板块持仓靠前的个股是招商银行（占比总持仓0.49%）、宁波银行（0.42%）、江苏银行（0.20%）、成都银行（0.19%）、杭州银行（0.13%）。在2季度经济数据较预期走弱、叠加市场收益率持续下行的背景下，基金增配较多分红率和盈利稳定的国有银行。
　　投资建议：当前位置对板块不必过度悲观。板块整体PB已经下行到0.46X，处于历史0.59%的分位点，估值已经充分蕴含对经济、地产的悲观预期，后续板块β行情需政策进一步催化。当前短期市场流动性充沛，叠加金融产品收益率下行的环境下，低估值、高股息策略仍是较优选择，建议关注国有大行的投资机会，建议关注工商银行、建设银行、邮储银行。下半年随着企业和居民预期改善，经济步入复苏通道，更看好业绩确定性的中小银行，建议关注宁波银行、常熟银行、江苏银行、瑞丰银行。如果下半年居民风险偏好修复好于预期，预计股份行的业绩弹性空间会更大，建议关注招商银行、平安银行。
　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。