核心观点：
　　二季度“更多消费占比”回升，但预防性储蓄需求仍高。在二季度央行城镇储户调查问卷中，城镇储户在未来一个季度增加什么支出的问题上，在消费、储蓄、投资三个选项中，选择“更多消费”的居民比例达24.5%，较一季度提升1.3pct。但更多消费占比提升，或许并不能说明居民支出意愿改善。从其他两个选项来看，居民增加消费支出或是通过压缩投资理财支出实现的，选择增加储蓄的居民占比依旧高达58%，与一季度持平。
　　从拟增加支出的方向来看，居民对大额支出普遍谨慎，短平快支出增多。在选择未来3个月预计增加消费支出的方向时（多选题），选择增加购房支出的居民占比较一季度减少1.3pct，选择增加大额商品支出（如购车）的居民占比较一季度减少1.2pct。相比之下，选择增加旅游支出的居民占比连续两个季度提升，而选择增加“社交文化和娱乐”支出的居民占比仅回落0.1pct。
　　而从实际支出来看，今年居民恩格尔系数偏高。从月度限额以上消费品零售来看，以粮油食品类、饮料类、烟酒类限额以上零售额以及限额以上餐饮收入之和作为“食品类支出”，我们发现，2023年3月开始，恩格尔系数持续居高不下，甚至在6月创下近7年同期新高。而用季度居民消费性支出计算的恩格尔系数同样偏高，反映居民消费出现结构下沉趋势。
　　向前看，就业市场趋稳，但收入增长动力偏弱。居民消费整体或能保持韧性增长，但结构下沉的特征或持续存在
　　高频观察：货运流量并不差
　　总结与展望：7月第2周，终端需求分化，消费有韧性而地产偏弱；生产整体低位企稳。就上周数据来看：1）30城新房成交降幅扩大，乘用车零售两年复合增速回落，服务消费韧性仍强；2）日耗复合增速走强，建筑生产偏弱，制造生产改善；3）美元转弱，海外大宗价格反弹；国内需求偏弱，工业品以跌为主；4）库存去化仍在继续，螺纹加速累库，水泥库容比仍高。
　　近期，G7易流整车货运流量指数恢复更新。根据G7介绍，此次更新对货运流量进行了口径调整，扩充后的样本容量覆盖所有100公里以上的行程。数据更新的同时，对既往样本进行了口径的同步调整。从调整后的数据来看，2023年以来，货运流量表现实际上好于2022年同期，数据特征从同比负增长转向同比正增长。从近期趋势看，7月以来，货运流量较2021年的降幅有所收窄，印证工业企业产销逐渐企稳
　　风险提示
　　海外超预期衰退，挫伤我国外需强度，拖累国内经济复苏进程。
　　不排除政策在经济走弱时加大刺激力度，政策外生动力推动经济走强