核心观点:市场表现层面,本周低市盈率、小盘、交通运输风格表现居前。盈利层面,7月23年Wind盈利-致预期上调幅度靠前的申万一级行业为环保/公用事业/机械设备。景气层面,地产销售仍大幅负增,政策预期升温;乘用车热度仍高,政策再加码;光伏产业链价格企稳反弹,后续观察需求及限电影响;近期促消费政策频出。估值及交易热度层面,全A (非金融两油)股权风险溢价重回90%分位上方,申万- -级板块中,房地产热度.上升,机械设备/汽车周成交额占比较高,处于5年96.0%/96.7%分位。
　　市场表现:本周(7.15-7.21)本周低市盈率、小盘、交通运输风格表现居前;科技、高市盈率.大盘风格表现靠后。主要指数成分中,茅指数、上证50表现居前;科创50、宁组合表现靠后。行业涨跌幅上,房地产建筑材料农林牧渔涨幅居前;通信计算机传媒跌幅居前。热门概念普遍下跌,新消费板块抗跌。
　　盈利预测变动: 7月23年Wind盈利- -致预期.上调幅度靠前的申万- -级行业为环保( +3.29%).公用事业( +1.79%).机械设备( +1.18%) ;下调幅度靠前的行业为商贸零售、农林牧渔。数字经济产业链细分方面,以Wind-致预期看,23年盈利预期排序:游戏( 921% ) >在线教育(159%)>SAAS(155%)>网络安全(133%)>显示面板(119%)>数据安全(116%)>数字政府(76%)>IDC(68%)。
　　行业景气核心指标变动: 1)周期:价格上行:动力煤、焦煤/焦炭、玻璃、螺纹钢等;价格下行:水泥、铜铝等;2)大金融:地产方面，地产销售仍大幅负增,政策预期升温,截至7月16日当周,14城二手房成交面积同比仍下降15% ,跌幅较上周再扩大4pct ,30城新房成交面积同比-31.1% ,降幅较上周打大2pct.银行方面,6月社融超预期; 3)高端制造:汽车方面,乘用车热度仍高,政策再加码。据乘联会初步统计,7月1-16日,乘用车市场零售68.6万辆,同比去年同期增长0% ,较上月同期下降4%。新能源车市场零售26.7万辆,同比去年增长7% ,较上月同期下降3%。光伏方面，产业链价格企稳反弹,后续观察需求及限电影响。4)消费:必选方面,生猪Q3供应压力仍存,静待需求复苏,产能去化有望加速,可选方面,淡季白酒整体以库存消化为主。
　　估值水平及交易热度:全A (非金融两油)股权风险溢价重回90%分位上方;中证500/万得全A估值分位分别处于市盈率5年45.3%/504%分位数附近;宁组合/创业板指分别处于市盈率5年2.3%/10.2%分位数附近。申万-级板块中,地产热度提升明显,汽车机械设备周成交额占比较高,处于5年96.7%/96.0%分位;申万二级板块中,汽车零部件、机器人交易热度高位。
　　风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。