本文以2023H1涉宅用地成交明细为源数据，分析城投拿地行为的最新变化。
　　1、供地节奏放缓背景下，城投成交金额维持低位，成交金额占比降至20.6%。2023年以来，多地采用拟出让地块清单公布制度，集中供地更为常态化，整体供地节奏放缓。在此背景下，2023年1-6月全国涉宅用地合计供地4948宗，同比减少28.3%、环比减少58.6%。同期涉宅用地总成交金额也同步下滑至11396.6亿，同比下降21.9%、环比下降58.5%，其中城投成交金额2353.4亿，同比下降46.5%、环比下降80.4%。从拿地主体结构来看，受城投托底拿地监管及城投本身托底拿地乏力等影响，城投成交金额占比明显下滑，2023年1-6月城投成交金额占比则由2022年全年的39.0%降至20.6%。此外，城投拿地平均溢价率在2023年一季度达到高点后，二季度大幅回落至1.8%，低于2022年3%左右的水平。
　　2、各省份城投拿地规模分化更为明显。以城投成交金额为划分依据，（1）苏浙在较高供地规模下，城投成交金额较高，但城投拿地占比不高，且较2022年有较明显下降。2023年1-6月江苏、浙江城投成交金额分别为440.7亿、449.4亿，高于其余省份的不足250亿；成交建面分别为989.2万方、788.3万方。2023年上半年，长江三角区域土拍热度较高，部分城市供地积极性较高，使得苏浙整体供地规模相对较大，带动城投拿地金额较高。但江苏、浙江2022H1城投拿地占比并不高，分别为28.2%、20.9%，较2022全年分别减少30.2pct、20.6pct。（2）鲁京川皖粤湘城投成交金额在100-250之间，处第二梯队；陕鄂冀豫沪城投成交金额在50-100亿之间，处第三梯队。（3）津赣渝桂等13省城投成交金额较低，城投成交金额不足50亿；样本数据中，蒙甘青黑未见城投拿地。
　　3、各省城投拿地金额占比较2022年普遍降低，最大降幅超30pct。2023H1湖南、山东、广西城投拿地金额占比均超30%；湖北、四川等6省城投拿地金额占比在20%-30%之间；北京、河南等10省/直辖市拿地金额占比在10%-20%，其余省/直辖市拿地金额占比则不足10%。从边际变化来看，在总成交金额超50亿的22个省份中，近八成省/直辖市2023H1城投成交金额占比较2022年下降，其中江苏、湖北降幅分别为30.8pct、30.2pct，四川、重庆等6省降幅度在10-20pct，仅山东、北京、河北、海南、吉林城投成交金额占比较2022年有所提升。
　　4、城投拿地占比较高的城市主要为位于长三角区域的三四线城市。分地级市来看，2023H1城投成交金额排名前五的城市为北京、苏州、成都、温州、西安，拿地金额均在80亿以上。但从城投拿地占比来看，在2023H1城投总成交金额大于10亿的53个地级市中，亳州、株洲、枣庄、盐城等9个地级市城投成交金额占比超50%，洛阳市、永州、眉山、岳阳、常州市等16个地级市城投成交金额占比在30%-50%。在以上25个城投成交金额占比超30%的地级市中，三四线城市占比达80.0%；分别有10个、6个、5个地级市分布于长三角、山东半岛、长江中游。具体到拿地平台，拿地金额TOP50城投中，排名前五的城投平台分别位于南通、石家庄、成都、广州、盐城。
　　风险提示：样本偏差、信用风险超预期等。