机器人产业链分为上中下游三个环节，上游为零部件供应商，提供智能芯片、控制器、伺服电机、减速器等核心零部件以及其他零部件，中游为机器人本体及系统以及面向应用部署服务的系统集成商，下游则由不同领域的企业客户和个人消费者组成，具体每个环节涉及的转债包括：
　　上游：原材料及零部件
　　零部件原材料：金田转债、楚江转债
　　核心零部件及技术模块：拓普转债、豪能转债、大族转债、沪工转债、万讯转债、锋龙转债、深科转债、麦米转2、三花转债（已公告强赎）、贝斯转债（已公告强赎）
　　其他零部件：联创转债、睿创转债、艾华转债、瀛通转债、通光转债、弘亚转债、世运转债
　　中游：机器人本体及系统组成
　　工业机器人：拓斯转债、艾迪转债、永02转债、东杰转债、新北转债、法兰转债
　　特种机器人：申昊转债、博实转债
　　服务机器人：新致转债、科沃转债、奥佳转债、科蓝转债、盈峰转债
　　细分产业链
　　具体来看，我们认为(1)人形机器人带动机器人零部件市场空间提升，核心零部件之一减速器价值量占比较高，相关环节转债值得关注；（2）工业机器人有望长期受益机械替人及工业自动化升级，人形机器人及新能源浪潮亦将持续释放机器人需求，在国产化率逐步提升背景下，市场份额与盈利能力提升为行业内企业竞争的关键；（3）近年来国内外特种机器人需求快速放量，产品需求与下游景气度相关度较高。
　　核心标的：
　　梳理结果来看，机器人行业转债平衡型居多，转债绝对价格接近全市场平均水平。结合当前市场环境，弹性标的建议关注：新致、联创、博实、深科、法兰；稳健标的建议关注：拓普、科沃、申昊等，同时警惕可能触发赎回的标的或带来较大幅度回撤。
　　风险提示：信用风险超预期，公司发展不及预期