央行再度传递稳汇率信号——上调跨境融资宏观审慎调节参数点评
　　事件：2023年7月20日，人民银行、外汇管理局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5。
　　对于有意愿进行跨境融资的企业和金融机构，宏观审慎调节系数上调可以增加跨境融资的规模，从而一定程度上可能有助于吸引外资流入，缓解人民币贬值预期。
　　2020年以来，宏观审慎调节参数历经二次上调，一次下调操作，分别传达出央行希望缓解人民币连续贬值、连续升值压力的信号，但企业外债规模和自身经营及海外市场利率有关，并不直接挂钩参数，对汇率起决定性作用的仍是经常账户。
　　风险提示：美联储紧缩超预期，国际形势变化。
　　(联系人：贾东旭/王胜)
　　腾讯控股(00700:HK) 2Q23前瞻：增长趋势延续，期待AI进一步布局
　　我们预计腾讯2Q23营业收入为1511亿元，同比增长13%；Non-IFRS归母净利润为359亿元，同比增长28%。
　　Q2游戏温和复苏。预计Q2国际游戏同比增长20%，本土游戏同比增长2%，整体温和复苏。
　　广告保持增长趋势，视频号广告产品持续更新丰富。我们预计Q2广告收入同比增长21%，经济复苏下保持增长趋势。
　　金融科技业务短期延续复苏，监管常态化后中长期可见度有望进一步提升。我们预计金融科技业务随着线下活动恢复同环比将继续复苏。7月7日，蚂蚁及财付通罚单落地。金融管理部门表示目前工作重点从推动平台企业金融业务的集中整改转入常态化监管。积极拥抱AI，已发布toB行业大模型，云业务有望增收。6月19日发布行业大模型解决方案。目前已面向金融、文旅、政务、传媒、教育等行业提供解决方案，与央视总台、福建大数据集团、上海大学等共创50多个行业解决方案；并应用在腾讯企点、腾讯会议、腾讯云AI代码助手等自有SaaS产品。云业务Q1已经增速回正且毛利率显著提升，toB大模型解决方案有望成为新的收入点。
　　风险提示：互联网金融监管变化、游戏监管变化、宏观经济复苏不及预期。
　　(联系人：林起贤/袁伟嘉/夏嘉励)