银行业2023年中报前瞻：营收底、息差底、预期底，继续把握优质区域性银行超预期的可能性
　　预计银行业中报营收依旧承压，大概率较一季度增速小幅放缓，优质区域性银行呈现出显著好于全行业的营收表现。预计1H23上市银行营收同比增速放缓至1.1%（1Q23:1.4%），归母净利润同比增长略微提速至3.3%（1Q23:2.2%）。从不同类型银行来看，判断国有行营收增长边际放缓、优质城农商行实现大个位数营收增速，而股份行则延续负增长，同样凸显“哑铃型结构”特征。
　　下半年继续聚焦“业绩有成长的优质区域性银行”+“低估值龙头银行”的哑铃型选股格局：1）若宏观经济相对胶着、在未见明显改善信号之前，建议标配国有大行，获取类“固收+”收益；2）同时积极增配绩优低估的优质区域性银行，以瑞丰银行、常熟银行、苏州银行、宁波银行为核心。此外，四季度可增配兴业银行、平安银行、招商银行等估值显著回调的股份行赛道龙头银行。
　　风险提示：稳增长政策成效低于预期，经济修复节奏低于预期；尾部不良风险暴露。
　　(联系人：郑庆明/林颖颖/冯思远)
　　京东(JD:US)FY2Q23前瞻: Q2延续高质量增长，言犀大模型正式发布
　　23Q2业绩前瞻：我们预计23Q2集团收入同比增长4.5%至2798亿元，调整后归母净利润为80.9亿元，对应调整后净利率为2.9%。我们小幅下调23-25年盈利预测，预计23-25年调整后的归母净利润分别为338/370/419亿元（前值为345/381/433亿元）。
　　核心带电品类表现亮眼，费用投入稳定。整合成立创新零售事业部丰富零售场景，言犀大模型正式发布赋能产业应用。近期集团深化组织架构调整，整合七鲜超市、京喜拼拼等业务成立创新零售事业部，由闫小兵出任负责人，深入布局线下和即时零售业态，丰富零售场景。7月13日，京东言犀大模型正式推出。模型融合70%通用数据与30%数智供应链原生数据完成训练.预计截至23年底，集团将继续锤炼模型的高复杂场景，迭代产业服务，24年初，将把大模型能力向外部严肃商业场景开放。
　　风险提示：新业务发展不及预期，行业竞争加剧，消费需求疲软。
　　(联系人：赵令伊、曹敦鑫)