投资要点
　　海南免税：我们主要对海南五家免税商旗下六大畅销香化品牌线上平台的折扣力度进行高频跟踪，对研究各家免税商的经营策略、海南离岛免税市场的竞争格局以及免税商利润率的变化情况有所帮助：
　　1）从各家的线上平台的通用满减券情况来看，各家均有约折合95折左右及以上的满减券。相较于5月，中免和海旅优惠券并无变动，海控和深免增加了优惠券的种类，并放低了优惠券的门槛限制。
　　2）①同比去年6月，中免、海旅和中服折扣均有不同程度的收紧，海控和深免放宽了其打折力度：中免的折扣由满减折合82折及8折大幅收窄至折合95折；②环比今年5月，中免、海旅折扣继续收窄，海控、中服和深免折扣有所加大：中免旗下海蓝之谜、赫莲娜的折扣由今年5月的折合8折收紧至折合95折。
　　3）在原有活动的基础上新增超级品牌日（周）活动，助力销售增长。从打法上来看，6月中免在限时秒杀活动、奢品特卖活动、超值闪购活动的基础上，额外推出了大牌的超级品牌日（周）活动。中免同时开展多种促销活动吸引各类消费者，多方面进行引流以促进销售增长。
　　2023年6月五大免税商普适性折扣情况：
　　1）中免6月普适性折扣为雅诗兰黛、兰蔻、SK-II、资生堂5件8折，海蓝之谜、赫莲娜满4000减200（折合95折）。同比来看，近期中免部分香化品牌普适性折扣较去年同期大幅收窄。环比来看，海蓝之谜、赫莲娜折扣由5月的折合8折收紧至折合95折，其余品牌折扣基本持平。
　　2）海旅6月普适性折扣为2件75折，较去年同期的1件7折（雅诗兰黛、兰蔻、海蓝之谜、资生堂、娇韵诗）及1件75折（SK-II、赫莲娜）折扣力度缩小。整体来看，2023年以来海旅折扣相对稳定，集中在75折左右。
　　3）海控6月普适性折扣为1件85折、2件75折、3件7折，相较去年同期的1件85折、3件8折、4件78折（雅诗兰黛、兰蔻、海蓝之谜、赫莲娜）及1件85折、3减8折（娇韵诗、资生堂）有所放宽。
　　4）中服6月普适性折扣为1件8折、3件75折，较去年同期的普适性折扣1件9折、3件7折有所收窄。
　　5）深免6月普适性折扣为1件7折（雅诗兰黛、海蓝之谜、赫莲娜）及1件65折（兰蔻、SK-II、资生堂），较去年同期折扣力度大幅放宽。
　　风险提示：系统性风险、政策风险、市场竞争加剧、折扣数据为不完全统计，折扣力度或会随时间更新而变化，实时折扣以商家公布为准。