行业投资建议：从布局节奏上，可以随着港股反弹进度适时布局短期有旺季行情+成本改善催化的啤酒板块，首推华润啤酒（00291.HK）。中长期，乡村振兴、共同富裕主线中，深耕下沉渠道的公司包括康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）、华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、农夫山泉（09633.HK）。猪周期方面，能繁母猪去化仍需要时间验证，建议关注成本控制能力较强、生鲜猪肉业务发展迅猛的中粮家佳康（01610.HK），猪后周期的阜丰集团（00546.HK）亦有配置机会。绝对收益投资者可以关注高股息标的：统一企业中国（00220.HK）、康师傅控股（00322.HK）。1）啤酒：动销旺季开启，23H1盈利预期改善。2）软饮：线下复苏带动软饮消费量提升，行业具备提价动能。3）乳制品：原奶价格持续下降，盈利改善预期。4）保健品：防控放开带来的保健品渗透率提升的预期。5）肉制品：1月去化取得较好效果，年内或有小周期。6）美国市场：根据兴证宏观团队研究，美国2023年5月CPI同比下行0.9个百分点至4%，低于预期4.1%，近期仍面临较大通胀压力，而考虑到大豆、玉米价格仍处于相对高位，我们推荐必需消费中业绩稳定性强，成本传导能力强的头部公司百事（PEP.O）、亿滋国际（MDLZ.O）；亦建议关注可口可乐（KO.N）、卡夫亨氏（KHC.O）。
　　行情回顾：A股食品饮料行业7月上半月下跌0.05%，跑输沪深300指数1.52pcts，在申万31个一级行业中排名第21位。当前（7月14日）PE（TTM）估值29.6x，处于2011年初以来接近50%分位数处。7月上半月恒生指数涨2.63%，消费品制造业及服务业指数涨2.39%，跑输大盘，其中必需性消费品跌1.06%，非必需性消费品涨5.21%。涨幅前五的股票是：华宝国际(18.5%)、高鑫零售(11.4%)、中国食品(5.1%)、中国圣牧(4.8%)、澳优(2.9%)。跌幅前五的股票是：百威亚太(-6.6%)、思摩尔国际（-4.8%）、H&H国际控股(-4.7%)、康师傅控股(-3.6%)、周黑鸭(-3.3%)。
　　行业要闻：国内：1、7月11日农业农村部消息，新一轮部门预算编制要优先保障粮食和重要农产品稳定安全供给。2、7月13日财政部消息，三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险覆盖全国所有产粮大县。国际：1、7月13日生意社消息，2022/23年度巴西玉米产量预估上调至1.3168亿吨。
　　重点公司要闻：国内：1、7月14日，蒙牛宣布成为2023年FIFA女足世界杯全球官方赞助商。
　　建议关注标的：统一企业中国（00220.HK）、华润啤酒（00291.HK）、百威亚太（01876.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、蒙牛乳业（02319.HK）。
　　风险提示：产品质量安全问题、超预期激烈的市场竞争、新品市场推广不达预期、原材料成本的显著超预期波动、政策因素、汇率波动等。