本白酒板块看，高端酒进度快于去年同期，渠道周转加速；次高端低基数下加大促销力度，表观增速尚可；区域酒受益宴席市场及平价消费，顺势而为且渠道利润领先的企业更为受益。食品板块需求弱复苏，B端表现分化，C端仍保持增长，啤酒在高温天气下步入旺季，乳制品竞争趋缓，休闲食品享渠道红利。Q2食品成本整体回落，盈利有望继续改善。投资策略：6月悲观低点已过，加配核心龙头。白酒继续推荐高端战略性配置位置（五粮液、山西汾酒、贵州茅台），弹性品种加推有望突围二梯队品牌的珍酒李渡；继续推荐战略坚定、执行力强的古井贡酒，推荐发展动能充分的老白干酒。食品继续推荐新渠道放量的高成长标的甘源食品，管理有望改善赋能的中炬高新。关注低预期、低估值龙头伊利股份、洽洽食品，加推保健品业务被低估的H&H国际控股。
　　白酒板块：高端进度加速，区域酒龙头领跑，次高端表现尚可。高端酒刚性需求显著，经济下行使得费用投入，回款进度快于去年同期，渠道周转加速。疫情放开后宴席市场回补，刺激高性价比的区域名酒消费。在行业价格下行，库存增加的背景下，渠道利润的差异日益成为品牌竞争的核心点和增长引擎。利润下滑商务需求疲软仍对次高端有所压制，但低基数下加大促销力度，多举措并举，汾酒等次高端品牌超额完成进度，实际表观增速尚可。
　　食品板块：需求弱复苏，成本有回落。B端餐饮供应链及定制餐调企业低基数下Q2预计实现较快速增长。C端消费温和复苏，啤酒在高温天气下步入旺季，乳制品竞争趋缓，休闲食品享渠道红利。食品行业整体成本回落，除白糖外，大豆、小麦等原材料价格下降，包材价格下探，利润弹性充分释放。
　　乳制品：Q2液态奶延续弱复苏趋势，龙头液态奶增速环比继续改善，但力度较弱。婴配奶粉行业加速出清，上半年部分小品牌甩货。冷饮高基数下依然保持增长，龙头通过加大渠道投入和产品升级继续抢占份额。
　　调味品：基础调味品需求弱复苏，海天库存有所下降。复调表现分化，天味延续较快速增长。餐饮渠道低基数下有所反弹，餐饮供应链及定制餐调企业收入端快速增长，
　　啤酒：高温天气和场景恢复，Q2迎来销售旺季。疫情放开后修复啤酒消费场景，叠加高温天气提振消费需求，以及包材成本回落，利润弹性进一步释放。
　　休闲零食：行业经历渠道变化，零食量贩店、直播电商、会员制商超等新渠道持续放量，积极拥抱的企业如甘源、盐津、劲仔等Q2继续快速增长。成本端，棕榈油价格回落多数零食企业毛利率受益，但鸭副价格依然处于高位，卤味企业利润继续承压。
　　投资建议：6月悲观低点已过，加配核心龙头。白酒继续推荐高端战略性配置位置（五粮液、山西汾酒、贵州茅台），弹性品种加推有望突围二梯队品牌的珍酒李渡；继续推荐战略坚定、执行力强的古井贡酒，推荐发展动能充分的老白干酒。食品继续推荐新渠道放量的高成长标的甘源食品，管理有望改善赋能的中炬高新。关注低预期、低估值龙头伊利股份、洽洽食品，加推保健品业务被低估的H&H国际控股
　　风险提示：疫情反复、需求不及预期、成本大幅上涨等