行业跟踪概述
　　上市猪企6月出栏量为1157.06万头，同比+15.3%，环比-7.0%。截至2023年6月底，15家主要上市公司5月合计出栏生猪1157.06万头，同比+15.3%，环比-7.0%。由于6月仔猪价格下行，叠加气温回升导致肥猪需求走弱，6月整体出栏量环比下行。上市猪企1-6月累计出栏为6831.98万头，同比+12.25%。虽然1-6月猪价表现低迷，但是上市猪企依旧保持较高出栏量，产能较为充沛。
　　上市猪企6月营业收入为174.3亿元，同比+8.8%，环比-8.99%。2023年6月主要上市猪企合计实现收入174.3亿元，同比+8.8%，环比-8.99%。6月猪企收入同比呈现上行态势，环比回落；6月猪企生猪销售均价环比基本持平，但考虑到出栏量环比下行，因此营收端环比为负增长。上市猪企1-6月累计营收为1066.3亿元，同比+30.11%。由于2022年初猪价基数较低，导致今年翘尾效应明显，因此累计营收同比大幅增加。
　　上市猪企6月生猪销售均价环比小幅+0.15%，同比-14.23%。猪价基本呈现底部震荡态势，需求端表现为缓慢复苏，因此对猪价提振幅度有限。上市猪企6月出栏均重为101.9公斤，环比小幅-1.18%。出栏均重方面，整体依旧保持合理区间运行，并未出现过度压栏或提前抛售现象。
　　截至2023年5月底，母猪存栏数量为4258万头，较2022年12月份的存栏高点（4390万头）下降3.0%，目前存栏量相当于正常保有量的103.9%，产能供给回归至合理区间上沿，处于绿色区域。预计今年下半年母猪淘汰力度或加速，主要由于：1.养殖利润不佳，养殖户现金流持续恶化；2.仔猪价格开始下行，仔猪销售利润逐渐被磨平；3.饲料价格或延续高位震荡态势。
　　截至2023年5月底，国内生猪定点屠宰企业单月屠宰量为2807万头，环比-2.0%，同比+10.9%。1-5月，屠宰企业累计屠宰量为13496万头，同比+10.0%。根据涌益数据显示，截至7月6日，175kg生猪与标猪价差为-0.06元/公斤，当下肥猪需求疲软，导致持续肥猪性价比较低。我们预计后期若肥标价差开始转正，则意味着需求端正式进入旺季，对标猪价格存在提振效果。
　　投资建议：目前猪价依旧处于盈亏平衡线之下，自22年底以来，自繁自养及外购仔猪的养殖亏损周数均已达到29周。中小型养殖户的资金压力愈发明显，所以我们认为生猪产能将加快去化态势，建议把握生猪养殖板块低位布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。
　　风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等