重磅研报
　　【宏观】高频半月观—地产仍下行，放松在路上-20230716
　　熊园分析师S0680518050004 xiongyuan@gszq.com
　　刘安林分析师S0680523020002 liuanlin@gszq.com
　　基于“6大维度”高频数据，近半月“有喜有忧”：喜在于，商业航班、货运物流、观影人次等均明显回升；生产端，下游汽车、纺织等行业开工均有所回升，尤其是汽车半钢胎开工率续创新高；二手房销售也有所反弹；水泥、沥青等加速去库。忧在于，新房销售、房企拿地仍然偏弱，其中：30大中城市商品房销售再创新低；挖掘机销售进一步走弱；钢材表需等延续偏弱。往后看，继续提示：当前经济下行压力仍大，“一批政策”在路上，但难有强刺激，应是托底为主、结构性为主，短期紧盯核心一二线可能的松地产、也可能调整存量房贷利率。
　　风险提示：政策力度、外部环境等超预期变化。
　　【策略】库存周期能给出什么答案？——策略周报（20230716）-20230716
　　张峻晓分析师S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com
　　李浩齐研究助理S0680121110014 lihaoqi@gszq.com
　　当前依旧是A股小贝塔交易的窗口期，后续支撑上行的潜在动力来自于：1）分子端，经济悲观预期的修复，以及潜在的政策出台；2）分母端，美债利率触及区间上沿，中美利差也阶段新低；3）风险偏好方面，A股情绪周期筑底回升（我们的A股情绪指数仍在上升初期）。除了以赔率思维“交易小贝塔”之外，我们还建议兼顾中报业绩指引。事实上，每年的7-8月，业绩线索对于股价的影响力有明显提升。配置建议：家电、医美/零售、交运；商用车、工业金属；油气开采/电力。
　　风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。