行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了2.05%，跑赢沪深300指数涨幅（+1.92%）0.14个百分点，跑输创业板指数涨幅（+2.53%）0.48个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了50.04%，跑赢沪深300指数涨幅（+0.71%）49.33个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-5.23%）55.27个百分点。本周通信行业涨幅（+2.05%）在所有一级行业中排序第七，全年涨幅排序第一。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM为35.43，同期沪深300 PE-TTM为11.85，创业板指数PE-TTM为32.70。本周通信板块涨幅前五分别为科信技术（+23.9%）、浩瀚深度（+18.9%）、梦网科技（+18.0%）、广哈通信（+10.9%）、亨通光电（+10.6%）；本周通信板块跌幅前五分别为*ST日海（-16.8%）、光库科技（-15.2%）、铭普光磁（-14.8%）、震有科技（-14.1%）、超讯通信（-11.7%）。
　　国家网信办联合七部门发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，坚持发展与安全并重，向市场释放积极信号。2023年7月13日，国家网信办联合七部门发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下简称《办法》）并将于8月15日正式实行，充分体现出我国积极应对、鼓励和融入AI浪潮的态度。《办法》坚持发展和安全并重，实行包容审慎和分类分级监管，体现了“发展和安全并重、促进创新和依法治理相结合”的原则。我们认为暂行办法有望促进AIGC基础设施、商业化落地及数据安全等多方面发展。
　　运营商积极打造AIGC基础设施建设，未来优势地位有望进一步凸显。作为央国企，三大运营商肩负起建设生成式人工智能基础设施和公共训练数据资源平台的使命，已在AIGC领域布局多年，具有较强的技术、人才储备。在今年AI浪潮下也纷纷加入大模型的“军备竞赛”，不断布局和完善人工智能计算平台，逐渐推出基础大模型和行业大模型。同时考虑到三大运营商具有海量数据要素资源以及在数据安全方面具有天然可信度，预计三大运营商有望在AIGC发展中得到国家政策的进一步支持，在全面推动生成式AI平台建设中不断受益。
　　 《办法》推动AIGC商业化落地，产业链相关标的有望受益。我们认为《办法》的落地为AI产业的发展带来巨大的正面影响，对于AI全产业链都有积极助推作用。AI产业链上游主要为AI大模型的训练和应用提供软硬件支撑，建议关注光模块光器件光芯片；中游主要以设备制造商、服务提供商为主，建议关注AI服务器、交换机等，建议关注共进股份；下游应用多样化，市场空间巨大，前期市场上多重点关注AIGC在传媒领域的应用，例如生成图文、生成视频以及改善游戏体验等，AIGC在下游的应用场景广泛，我们认为迎合当前5G消息需求快速增长的背景，云通信服务商也有望在AIGC中受益，重点推荐梦网科技。
　　通信行业持续跟踪公司：
　　运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通；设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；IDC建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G消息重点推荐梦网科技；通信网络管维建议关注润建股份。
　　风险提示：生成式人工智能发展不及预期，运营商基础设施建设成效不及预期，市场对AIGC需求不及预期