事件：上市航司发布2023年上半年业绩预告：三大航大幅减亏，春秋、吉祥实现盈利。2023H1归母净利润：国航-39亿元到-32亿元，东航-69亿元到-55亿元，南航-33亿元到-25亿元，春秋6.5亿元到8.5亿元，吉祥0.55亿元到0.80亿元。上半年人民币贬值对航司业绩造成一定影响，若按照2022年各航司披露的汇率敏感性计算加回汇兑后的业绩，第二季度国航、南航、春秋、吉祥均有可能实现扭亏。
　　上半年航司经营情况回顾：2023年上半年五家航司国内运力、旅客周转量均已超过19年同期，其中春秋、吉祥总运力、总旅客周转量已超19年同期。国际航线方面，国航、东航旅客周转量恢复到19年同期的二成左右，南航、春秋恢复到19年同期的三成左右，吉祥已经恢复到19年同期的五成以上。机队引进方面，上半年国航、东航、南航、春秋、吉祥分别净引进8、7、1、4、4架。
　　暑运持续火热，迎接民航量价齐升格局。根据航班管家数据，7/07-7/13期间国内航班量98576班次，日均14082班，较上周+2.55%，相当于19年同期的112.34%。国内旅客量达1327.69万人次，较上周+3.25%，相当于19年同期的119.44%。国内平均全票价环比+3.29%，相当于19年同期的120.19%，在量价方面均迎来“开门红”，后续有望量价齐升。
　　投资策略：旺季行情已经开始，迎接行业量价齐升。从二季度航司业绩预告判断，三季度业绩释放仍有超预期的空间。同时国际航线的恢复也将不断摊薄国内运力，供需格局有望持续优化，23Q3、24Q1、24Q3将会见证业绩的持续大幅改善。当前维度无论小航大航均有较大想象空间，继续推荐航空板块。持续关注弹性较强的三大航（南方航空、中国国航、中国东航），运营领先的民营航企（春秋航空、吉祥航空）。
　　风险提示：汇率油价大幅波动，政策执行的不确定性，行业供需失衡，宏观经济增长失速，国际贸易摩擦升级，空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等不确定性事件