碳市场跟踪：国内：7月10日至7月14日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量19.40万吨，上周（7.3-7.7）成交量为48.55万吨，周环比减少29.15万吨；7月14日碳排放配额（CEA）收盘价为60.00元/吨，日环比持平，周环比+3.15%。7月3日至7月7日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量69.71万吨，周环比-79.93%；配额成交均价57.40元/吨，周环比+17.43%；CCER成交量9.51万吨，周环比+27.89%。欧盟：7月10日至7月14日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.22亿吨，周变化值为增加463.30万吨，周环比+3.96%；碳排放配额期货结算价（周平均）84.65欧元/吨，周变化值为下跌0.29欧元/吨，周环比-0.35%。
　　本周投资组合：洪城环境+高能环境+山高环能+盛剑环境+伟明环保
　　本期（7.10-7.14）板块行情：上证综指上涨1.29%，深证成指上涨1.76%，创业板指上涨2.53%。A股环保板块指数上涨0.64%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+0.65%、+0.96%、+1.33%、+0.22%、+0.40%、+2.32%。H股环保板块指数上涨0.37%。目前A股环保板块TTM估值18倍。
　　行业要闻：（1）中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过了《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》。会议强调要立足我国生态文明建设已进入以降碳为重点战略方向的关键时期，完善能源消耗总量和强度调控，逐步转向碳排放总量和强度双控制度。（2）山西省发改委发布《垃圾焚烧发电中长期专项规划（2023年修订）》，其中具体发展布局为：2023—2025年，规划项目22个，关停1个，新增生活垃圾焚烧处理能力9930吨/日，装机规模235.5兆瓦。
　　投资建议：环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡，行业内部显然出现分化。一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备“低估值、高股息”的特点，且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估。另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了如泛半导体废气治理、生物柴油转化等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展。对于标的选择，我们认为：（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注“低估值，高股息”，长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐水务及水处理板块：洪城环境；固废处理及资源化板块：高能环境，瀚蓝环境，伟明环保；新兴环保业态：山高环能，盛剑环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。