社融增速放缓，延长地产支持政策时间
　　1、社融增速放缓，政府债融资拖累明显。7月11日，央行公布6月份社融数据，社融规模同比增长9.0%，新增人民币贷款余额同比增速10.6%。6月社融新增4.22万亿，同比少增0.97万亿，存量社融同比增9.0%，较5月同比增速环比下降0.5个百分点,增速水平创历史新低。6月社融增速的回落主要系政府债下降和高基数效应所致，6月政府债务同比少增1.08万亿元。6月新增人民币贷款3.05万亿元，同比多增2412亿元，特别是居民短期贷款高于历年同期水平，企业中长期贷款保持韧性，同比多增1436亿元。6月M2和M1同比增速环比下行至11.3%和3.1%，M0增速环比抬升20BP至9.8%，M1和M2剪刀差继续走阔至-8.2%，主要是受到企业存款端的拖累，价格下行叠加需求不及预期拖累企业现金流。
　　2、延长地产支持政策时间，融资压力边际改善。7月10日，中国人民银行、金融监管总局发布《中国人民银行国家金融监督管理总局关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》。本次通知将去年“金融十六条”中的两条支持措施适用期限延长至2024年末，一定程度上缓解了房企的融资端压力，一是对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。2024年12月31日前到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类。二是对于商业银行按照《通知》要求，2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理。对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。从近年的地产开发投资额以及开发贷款余额来看，增速均有所放缓，融资端的相关政策正在逐步落地，房地产风险的边际改善对于支撑银行板块的估值修复起到正面作用。
　　3、私募基金新法规颁布，法律体系进一步完善。7月9日，国务院总理李强日前签署国务院令，公布《私募投资基金监督管理条例》，自2023年9月1日起施行。7月14日，证监会副主席方星海强调认真贯彻私募条例。《私募投资基金监督管理条例》在法律层面上属于“行政法规”，填补了私募基金业务监管体系的法律空白处，《条例》的出台对于统一基金监管的规则和执法尺度具有积极的正面作用，特别是对于创业投资基金的特别规定表明了政策层面的支持力度，在登记备案、募资以及投资退出等方面都提出了差异化监管的规定。本周证监会副主席方星海再次强调了私募新规的重要意义以及制度内容的解释，对于发挥私募行业积极作用，培育长期机构投资者具有正面作用。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。