本期投资提示：
　　房地产行业数据：上周（23/07/08-23/07/14）34个重点城市新房合计成交258万平米，环比-16%；其中，一二线环比-18%、三四线环比-2%；7月截至上周末累计一手房月成交同比-29%，较6月+3pct；其中，一二线同比-23%、三四线同比-64%，分别较6月+8pct和-24pct。上周13个重点城市二手房成交97万平米，环比+10%；7月截至上周累计成交同比-13%，较6月-5pct。库存方面，上周15城推盘133万平米，对应上周成交/推盘比为0.81倍，最近3个月（23年4-6月）分别为1.07倍、1.10倍和0.98倍。截至上周末，15城可售面积为9,529万平米，环比+0.3%；3个月移动平均去化月数为14.4个月，环比+0.5个月，我们认为行业总体仍处于低库存阶段。
　　主要政策新闻：宏观方面，央行延长支持房地产“金融16条”部分政策期限，对房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资和专项借款配套融资展期至2024年12月31日；其他不涉及适用期限的政策长期有效。6月新增社融4.22万亿元，同比减少9,859亿元；6月末M1余额70万亿元（+3.1%），M2余额287万亿元（+11.3%）。六月中长期住户贷款新增4,630亿元（+11.1%）。央行货币政策司司长邹澜表示，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间，金融部门将积极配合有关部门加强政策研究、因城施策；居民使用存款或者减少其他投资提前偿还存量贷款的现象大幅增加，我们支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款；上半年新发放住房贷款加权平均利率4.18%，同比-107BP。交易商协会召开民营企业融资座谈会，听取碧桂园、新城控股、新希望等民营企业对扩大民企债券融资支持工具服务范围的建议。深圳双拼房业主将允许办理“双证合一”业务。公积金贷款政策放松：广东珠海、汕头多子女首套房贷款额度上浮20%；沈阳允许职工“都市圈城市”异地现金买二手房，不动产证签发满半年可提取公积金。
　　公司动态跟踪：6月销售额及同比：华润置地269亿元（-32%），龙湖集团168亿元（-29%），新城控股67亿元（-52%），世茂集团42亿元（-56%）。6月累计销售额及同比：华润置地1,702亿元（+41%），龙湖集团985亿元（+15%），新城控股424亿元（-35%），世茂集团281亿元（-36%）。招商蛇口拟定增募资总额不超过85亿元，发行价格14.8元/股，发行股份数量6.02亿股，其中向深投控发行4.56万股，向招商局投资发展发行1.46亿股。招商蛇口发行中票50亿元：2.79%/3年和3.15%/5年。上半年业绩预告：南山控股归母净利润2,100万元-2,900万元（+116%-122%），招商蛇口归母净利润22亿元（+14%），华夏幸福业绩-15.0亿元到-10.0亿元（-178%到-85%），中南建设业绩-9亿元到-4.5亿元（+44%-72%），荣盛发展业绩1亿-1.3亿元（+104%-106%），金科股份业绩-15亿元到-22亿元（-4%到-53%），首开股份业绩-22亿元到17亿元（-55%到-20%），华侨城A业绩-17亿元到-12亿元（-180%到-130%）。
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW房地产指数下跌1.75%，沪深300指数上涨1.92%，相对收益为-3.67%，板块表现弱于大市，在31个板块排名中排第31位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：津滨发展、*ST泛海、中迪投资、沙河股份、*ST新联，上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为财信发展、格力地产、万泽股份、金科股份、中南建设。板块表现方面，物业管理板块个股平均上涨1.47%，沪深300指数上涨1.92%，相对收益为-0.44%，板块表现弱于大市。当前主流AH房企23/24PE均值分别为6.5/5.7倍；物管23/24PE均值分别为14/11倍。
　　投资分析意见：我们认为，我国房地产需求端短期销售呈现超跌、但中期需求仍有支撑，而供给端呈现供给主体过度出清、中期行业供给亟待修复，预计供需两端政策仍将更加积极支持，尤其考虑多项宏观数据和地产数据的走弱，房地产行业政策有望进一步迎来优化；并预计市场中核心城市的销售也将逐步改善，并格局优化下优质房企成长空间打开，将受益于政策放松和格局优化双重利好。我们维持房地产板块“看好”评级，推荐：A股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、保利发展、建发股份、金地集团、新城控股、万科A；H股：越秀地产、华润置地、建发国际、中海外发展、龙湖集团；维持物业管理板块“看好”评级，推荐：保利物业、中海物业、万物云、华润万象、新大正、碧桂园服务，建议关注：招商积余。
　　风险提示：调控政策超预期收紧，销售去化不及预期；物管行业人工成本上行超预期。