核心观点
　　金斯瑞生物科技发布2023年上半年非细胞疗法业务进展，其中生命科学服务收入1.97-2.06亿美元，同比增长12%-17%；CDMO收入0.63-0.66亿美元，同比增长0%-5%；百斯杰收入0.18-0.19亿美元，同比增长6%-10%。我们预期2023年传奇生物销售与研发都将取得突破，年底有望迎来产能扩张和二线疗法获批；生命科学服务需求稳定，保持良好增长；百斯杰竞争力增强，有望加速增长；蓬勃生物保持强劲竞争力，但受投融资影响，短期增速下降。
　　事件
　　非细胞疗法业务更新：生命科学延续良好增长，淡化CDMO短期波动
　　金斯瑞生物科技发布2023年上半年非细胞疗法业务进展，其中生命科学服务收入1.97-2.06亿美元，同比增长12%-17%，延续良好增长；CDMO收入0.63-0.66亿美元，同比增长0%-5%，主要是因为创新药研发投入受到投融资影响，建议淡化短期波动；百斯杰收入0.18-0.19亿美元，同比增长6%-10%，多种新产品上市，有望加速发展。
　　简评
　　传奇生物：cilta-cel产能有望改善，顺利推进前线开发
　　牵手强生，共同推进商业化：2022年2月底，cilta-cel在美国获批；5月底，该产品在欧盟获批上市。2022Q2，强生正式启动cilta-cel销售，在美国定价46.5万美元，2022Q2-2023Q1销售额分别为2400、5500、5500、7200万美元，考虑cilta-cel的疗效及安全性均优于Abecma，预计2023Q2-Q4有望逐季度环比增长；同时传奇与强生已经做好充分准备，强生对该产品峰值销售预期超过50亿美元。
　　产能有序扩张，支撑公司业务发展：公司在美国、比利时、中国进行细胞治疗产能布局，美国第二个工厂正在建设中，预计2023年将有新产能释放；中国第一个工厂符合GMP规范，支持cilta-cel在国内递交上市申请，有望于2023年获批；比利时的两个工厂都在建设当中，预计2023年公司商业化产能有望超过1000人份，至2025年产能有望达到10000人份。
　　推进早线开发，深挖Cilta-cel潜力：公司目前在积极推进CARTITUDE-4、CARTITUDE-5、CARTITUDE-6三项评估Cilta-cel的国际III期研究，研究-5、-6分别是与一线药物治疗、与骨髓移植对照。2023年6月，CARTITUDE-4研究结果公布，既往接受过1-3线治疗的多发性骨髓瘤患者接受cilta-cel治疗后，相比于标准治疗，疾病进展或死亡风险降低了74%，同时安全性良好，仅1%的患者出现3级细胞因子释放综合症，并且公司已经向美国FDA递交二线治疗申请。
　　积极布局实体瘤管线：2022年4月1日，公司正式任命方国伟为公司研究与早期开发全球负责人。方博士曾在Zymeworks、AbbVie、Genentech等公司工作，主要从事肿瘤学研究和发现，加入传奇生物，有利于公司推进针对血液肿瘤和实体肿瘤的多条管线产品。LB1908，靶向Claudin18.2的CAR-T治疗胃癌；LB2102，靶向DLL治疗小细胞肺癌；LB2101，靶向GPC3治疗肝细胞癌和非小细胞肺癌。
　　蓬勃生物：短期受到投融资影响，国际化助力长期成长
　　受到投融资影响，2023H1蓬勃生物收入增速为0%-5%，公司的竞争能力突出，逐步打开国际市场。2022年蓬勃生物持续深耕国际市场，与美国公司Athenex、韩国公司InnoBation、AffyXell、GeneCraft、DAAN、ACTTherapeutics、日本国立癌症中心、中国公司星锐医药等公司就细胞和基因治疗、mRNA、创新的抗体项目达成合作。一共助力客户获得21个IND批件，其中CGT领域14个，包括5个mRNA疫苗项目、3个基于mRNA的细胞治疗项目、2个CAR-T和TCR-T细胞治疗、2个DNA药物、2个基因治疗项目。目前公司在抗体蛋白方面获得23个全球IND批件，CGT方面有24个IND批件。
　　生命科学服务：延续良好增长，持续加码CGT业务
　　持续能力建设，保持技术领先：公司是全球基因合成龙头服务商，不断进行自动化和高通量技术升级，稳固基因合成优势，有望在2023年第二季度正式推出GenTitan基因片段合成服务，更好地满足客户多样化的基因合成需求。在蛋白抗体、多肽、核酸等业务上也积极布局自动化，加速交付，满足客户从早期研发到临床前的需求。公司不断保持技术领先，业绩有望实现良好增长。
　　不断推出创新产品与服务：公司持续推出多个CGT领域产品，包括非病毒DNA药物编码载体、T细胞分选磁珠、T细胞分选仪、mRNA疫苗研究及规范化生产解决方案GMP级别产品等，巩固其在基因与细胞治疗领域的领导地位。
　　全球产能布局：2022年2月份，金斯瑞亚太地区部新加坡生产研发基地正式投产；2022年美国上线自动化大规模的质粒抽提业务，满足美国本土基因合成客户需求；2022年4月份，金斯瑞生命拟投资10亿元的科学类试剂生产大楼项目正式开工建设，预计2024年投产；镇江生命科学楼将分为三期分布于2022、2023、2024年投放。2022至2024年，公司在生命科学服务领域新增产能分别为3.77万、2.26万、2.86万平方米。
　　百斯杰：生物合成领先者，寻求高质量发展
　　百斯杰在生物合成方面拥有较深的积淀，研发团队拥有众多知识产权和多样化的微生物菌株平台，公司将加强研发与应用结合，实现产品组合优化，同