事件：
　　7月11日，公司发布2023年6月经营月报。公司实现合同销售金额约67.0亿元，同比下降52.1%；销售面积约94.4万平方米，同比下降28.6%。6月商业运营总收入为9.4亿元，同比增加14.7%。
　　点评：
　　销售面积环比增长，销售金额保持TOP20。6月公司实现合同销售金额约67.0亿元，同比下降52.1%（上月为-36.5%），环比-4.7%；实现销售面积约94.4万平方米，同比下降28.6%（上月为-20.9%），环比+4.4%；销售均价7102元/平方米，同比下降32.9%。1-6月累计合同销售金额约424.0亿元，同比下降34.9%；累计合同销售面积约516.7万平方米，同比下降21.4%；累计销售单价8207元/平方米，同比下降17.23%。根据克而瑞数据，2023年1-6月销售金额榜单排名第18位，保持在TOP20。
　　商业运营稳定发展，收入同环比增加。6月公司获得商业运营收入9.4亿元，同比增加14.7%，环比增加2.3%；累计租金52.01亿元，累计同比增加10.2%。23年公司商业运营目标为110亿元，目前完成率47.3%，考虑到下半年是开业高峰，租金增速将进一步提升。截至7月11日，公司在山西运城新增开业吾悦广场一座，出租物业数量达147座，总建筑面积1371万平米。公司商业运营稳健，持续提供现金流，其经营情况进一步改善。
　　受益供给端政策支持。（1）截至到7月11日，发行两笔公司债，一笔7亿元，利率6.3%，另一笔4亿元，利率4.5%，2023年公司合计发行公开市场债券18.20亿元，加权平均利率为6.56%（美元汇率采用7月11日，7.2020计算）。（2）2022年公司获得各大银行给予集团授信总额度合计为1,206亿元，同时公司获得银行共计1,400亿元授信。（3）发布定增预案，拟募集不超过80亿元，用于项目开发建设及补充流动资金。（4）未来有望受益商业地产类消费基础设施REITs政策。
　　投资建议：受益融资政策支持，信用有望进一步修复。公司“住宅+商业”双轮驱动，住宅销售规模保持TOP20，商业经营稳健，保持业绩增长态势。根据年报，维持公司23-24年预测EPS分别为1.62元、2.05元，按照2023年7月11日收盘价，对应的PE分别为8.6倍和6.8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：货币政策大幅收紧，居民去杠杆力度超预期。