投资要点
　　事件：5月10日，公司发布2023年4月经营月报。公司实现合同销售金额约71.6亿元，同比下降20.7%；销售面积约80.15万平方米，同比下降16.5%。4月商业运营总收入为8.2亿元，同比增加14.4%。
　　点评：
　　销售保持top20，同比降幅收窄。4月公司实现合同销售金额约71.6亿元，同比下降20.7%（上月为-33.8%），环比-9.6%；实现销售面积约80.15万平方米，同比下降16.5%（上月为-21.4%），环比-12.6%；销售均价8936元/平方米，同比下降5.05%。根据克而瑞数据，2023年1-4月销售金额榜单排名第20位，保持在TOP20。
　　商业运营收入稳步增长。4月公司获得商业运营收入8.2亿元，同比增加14.4%，环比减少3.9%；累计租金33.46亿元，累计同比增加7.0%。截至5月10日，公司出租物业数量达145座，总建筑面积1352万平米。公司商业运营稳健，持续提供现金流，后续随疫情政策优化，其经营情况将进一步改善。
　　受益供给端政策支持，22年发债情况改善。（1）2022年公司共发行公开市场债券合计49.71亿元，加权平均利率5.16%。融资成本进一步下降，公司整体平均融资成本为6.52%，较2021年末下降5BP。（2）2022年公司获得各大银行给予集团授信总额度合计为1,206亿元，同时公司获得银行共计1,400亿元授信。（3）发布定增预案，拟募集不超过80亿元，用于项目开发建设及补充流动资金。（4）未来有望受益商业地产类消费基础设施REITs政策。
　　投资建议：受益融资政策支持，信用有望进一步修复。公司“住宅+商业”双轮驱动，住宅销售规模保持TOP20，商业经营稳健，保持业绩增长态势。根据年报，维持公司23-24年预测EPS分别为1.62元、2.05元，按照2023年5月10日收盘价，对应的PE分别为9.6倍和7.6倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：货币政策大幅收紧，居民去杠杆力度超预期。