事件：
　　4月11日，公司发布2023年3月经营月报。公司实现合同销售金额约79.2亿元，同比下降33.81%；销售面积约91.75万平方米，同比下降21.38%。Q1商业运营总收入为25.26亿元，同比增加4.8%。
　　点评：
　　销售保持top20，环比增加。3月公司实现合同销售金额约79.2亿元，同比下降33.8%（上月为-30.5%），环比+1.4%；实现销售面积约91.75万平方米，同比下降21.4%（上月为-25.1%），环比+3.3%；销售均价8632元/平方米，同比下降15.82%。根据克而瑞数据，2023年1-3月销售金额榜单排名第19位，保持在TOP20。
　　商业运营收入稳步增长。3月公司获得商业运营收入8.53亿元，同比增加6.1%，环比增加5.8%；累计租金25.26亿元，累计同比增加4.8%。公司已开业及委托管理的吾悦广场达145座，其中自持商场126座，管理输出14座，已签约5座。公司商业运营稳健，持续提供现金流，后续随疫情政策优化，其经营情况将进一步改善。
　　受益供给端政策支持，22年下半年以来发债情况改善。2022年公司共发行公开市场债券合计49.71亿元（其中，境内债42.96亿元、境外债1亿美元），加权平均利率5.16%。2022年下半年，由于政策放松发债情况改善，公司发债30亿元，占全年发债总额60.4%。公司还与浦发、民生等银行签订战略合作协议，获授信支持。
　　投资建议：受益融资政策支持，信用有望进一步修复。公司“住宅+商业”双轮驱动，住宅销售规模保持TOP20，商业经营稳健，保持业绩增长态势。根据年报，维持公司23-24年预测EPS分别为1.62元、2.05元，按照2023年4月12日收盘价，对应的PE分别为10.7倍和8.5倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：货币政策大幅收紧，居民去杠杆力度超预期。