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　　舜宇光学科技（舜宇）于7月7日发布6月出货数据。手机摄像模组/手机镜头出货量同比增长29.3%/25.8%，主要受益于去年的低基数；车载镜头出货量仍录得强劲的同比增速19.2%（环比下降2.6%)。我们认为苹果和安卓在新机型推出前或增加备货订单，但整体上智能手机需求复苏的趋势仍不明朗。我们建议密切关注未来光学行业竞争格局改善的可能性。我们维持2023/2024/2025年EPS预测人民币2.72/3.29/3.79元，买入评级，以及基于SOTP估值法得出目标价120港币。
　　车载镜头：出货量同比增长19.2%，环比下降2.6%
　　舜宇6月车载镜头出货量达739万（同比增长19.2%，环比下降2.6%）。相比之下，根据乘联会数据，由于去年疫情过后的高基数，2023年6月中国市场乘用车零售量同比下降5.9%，但月环比增长5.5%。展望2023年下半年，一方面，我们认为舜宇出货量或出现季节性波动，另一方面，由于汽车供应链关键零部件短缺缓解、去年基数上升，舜宇今年出货量同比增速或放缓。长期来看，伴随2023年相关电动汽车补贴政策的推出，我们看好车载摄像头市场增长。
　　手机摄像模组：出货量同比增长29.3%，环比增长6.7%
　　舜宇6月手机摄像模组出货量达5,215万（同比增长29.3%，环比增长6.7%）。去年基数较低，主因智能手机厂商下调2022年的乐观预测，并自2Q22末开始放缓采购步伐。我们认为仍可以看到智能手机厂商为2023年内新机型推出而新增备货订单，但智能手机需求复苏的趋势尚不明朗。
　　手机镜头：出货量同比增长25.8%，环比下降3.7%
　　舜宇6月手机镜头出货量为9,101万（同比增长25.8%，环比下降3.7%）。相比之下，大立光（3008 TT）销售额同比下降20.5%，环比增长2.6%；大立光表示智能手机厂商6月采购量或高于5月。玉晶光（3406 TT）销售额同比增长0.39%，环比增长57%。
　　维持“买入”评级，目标价120港币
　　我们维持2023/2024/2025年EPS预测人民币2.72/3.29/3.79元。我们基于SOTP估值法得出目标价120港币，对应车载镜头每股估值38港币、车载摄像模组每股估值10港币、AR/VR每股估值15港币、手机镜头每股估值18港币、手机摄像模组每股估值17港币，以及其他业务每股估值22港币。我们的目标价对应39倍2023年预测PE。维持“买入”评级。
　　风险提示：竞争加剧；电动汽车行业发展慢于我们预期。