上周沪锌主力2308合约期价延续围绕20000元/吨一线震荡。宏观面看，美国6月非农就业数据喜忧参半，叠加美联储6月利率会议纪要显示利率仍需上调，市场依然预计7月加息25BP概率较大，美元走势相对坚挺，利空锌价。国内财新制造业数据也环比回落，显示内生动力不足，近期国内稳增长小力度政策不断出台，市场情绪依旧偏暖，等待7月底政治局会议出台更多政策支持。
　　基本面看，LME库存近期有所回落，但仍有交仓预期，LME0-3现货升水维持小贴水，结构支撑不强。国内看，6月精炼锌月度实际产量略超预期，7-8月仍有较多炼厂检修，产量预计环比回落，不过低价进口锌锭流入兑现，部分抵消炼厂检修影响。需求端看，弱现实偏强预期，当前消费尚处淡季，初端企业开工率延续季节性偏弱表现。
　　整体来看，美联储7月加息预期较强，国内稳增长预期维持，内外宏观未形成共振。同时，产业端看供需呈现双弱，现货升水下滑，且库存拐点显现，暂不支撑锌价持续反弹。但海外矿山减停产，成本端支撑显现，且国内稳增长政策预期较强，对锌价构成托底支撑。短期看锌价缺乏方向驱动，或维持震荡，中长期看，供需偏弱的格局尚未扭转，锌价上方仍存压力。
　　策略建议：观望
　　风险因素：刺激政策加码，产业链上游减产