上周沪铅主力期价高位震荡收敛。宏观面看，美国非农数据喜忧参半，但美联储7月加息预期依旧偏强，美元震荡，走势较坚挺，利空伦铅。
　　基本面看，LME0-3现货升水高位回落至平水附近波动，伦铅挤仓风险进一步降温，前期驱动铅价强势的逻辑不再。国内看，6月炼厂检修，原生铅及再生铅产量均环比回落，其中再生铅产量环比降幅较大，7月部分炼厂恢复且再生铅新增产能投料生产，供应总体趋增。需求来看，7月铅蓄电池处于当旺季转换的过渡期，目前消费未有明显改善，企业开工率维持在63%左右的水平。不过，受前期铅锭出口带动，库存水平依旧偏低。
　　整体来看，目前海外挤仓支撑减弱，国内炼厂复产下，供应趋增，需求维持偏弱，供增虚弱下，对高价铅支撑不强。同时，沪伦比价回升后，铅锭出口预期下滑，叠加临近当月合约交割，库存有累积预期，铅价存向下调整压力。
　　策略建议：逢高沽空
　　风险因素：宏观情绪转换，海外再现挤仓