宏观面欧美央行大概率长时间维持高利率，金融条件始终处于收缩状态，至经济进一步走弱，海外衰退风险萦绕，持续影响镍价。基本面镍矿供应宽松，电积镍正缓慢放量，且后续纯镍仍保持继续放量节奏，下半年还需重点关注镍交割品扩容之后，电积镍投产增加对期镍价格影响。消费端不锈钢虽有增加产能计划，但因使用纯镍比例低对纯镍消费拉动有限。就不锈钢对镍铁需求来看，不锈钢产能在利润低位、需求不振的情况下产能增加或不及镍铁供应增加，镍铁——不锈钢链条过剩延续。合金板块消费较好，或成为未来纯镍消费增长的主要动力，但其基数较低带动有限。硫酸镍供需两旺，不过镍豆需求已被挤出。整体，在电积镍连续投产情况下，纯镍消费增量或不及供应增量，镍产业链或逐步由结构性过剩转为全产业链过剩。
　　预计下半年镍价仍有下行空间，沪镍主力主体波动区间在140000-17000元/吨之间。伦镍03主体波动区间在17500-23000美元/吨
　　操作建议：逢高抛空
　　风险点：美联储政策超预期转向，镍矿进出口政策收紧