核心观点及策略
　　上周贵金属价格走势震荡。美联储6月会议纪要显示，几乎全体认为今年适合再度加息，美联储继续加息预期强化，金银走势承压。但上周五公布的美国非农就业数据爆冷，金银价格有止跌反弹。
　　美国6月非农就业报告显示，6月新增非农就业人数超预期下滑至20.9万，创两年内来新低，人数还高于20万，6月失业率如期小幅下降至3.4%，平均时薪的同比和环比增速都高于预期。新增非农就业并未像上周四公布的“小非农”ADP就业那样增长爆表，非农就业增长放慢但仍强劲，且薪资上涨压力太大，并没有给美联储带来7月继续暂停加息的理由。但数据公布后，市场对7月过后联储是否还加息表示怀疑，美债收益率先降后升，美元指数大幅下跌。
　　虽然美国6月非农就业数据不及预期，但薪资上涨压力大，也助推了美国通胀的韧性，不足以支持美联储改变鹰派立场。美国加息的时间周期和终点利率会比市场预期的更久更高，距离降息尚远，市场的预期差可能还会进一步修正。我们认为金银价格短期可能反弹，但阶段性调整还尚未结束。