观点摘要
　　宏观面上宏观面上，进入2023年下半程，美联储加息周期也渐进尾声，但市场对美联储利率态度仍存在博弈，因核心通胀韧性犹存，七月加息预期升温，且高利率之下本身对经济活动形成较强抑制，经济衰退压力也随之上升。总体我们认为海外宏观压力依然存在，并未出现拐点，仅阶段性回暖。国内端，经济处于弱复苏阶段，地产端拖累显著，预期政策层面或有温和刺激。
　　基本面上，2023年下半年纯镍以及中间品产能产量释放进一步提速，镍元素供应过剩正在逐步兑现。纯镍与镍铁价差仍处于高位水平，将继续刺激高冰镍和纯镍产量的释放，同时湿法中间品的产量也在持续增长，供应压力不断增长。下游方面，随着镍豆自溶经济性的消失，新能源领域的纯镍需求暂告一段落，合金电镀行业用纯镍需求形成一定补充，不锈钢领域产能过剩，整体消费持稳为主。维持前期观点，原生镍市场将进一步从结构性短缺转为全面过剩，镍价将长期承压。
　　盘面上来看，随着镍价快速下跌至16万/吨附近，偏低价位下存在心里支撑，市场成交出现一定回暖，预计下半年镍价或从单边下跌转为弱势震荡。需要警惕纯镍低库存导致价格暴涨暴跌的风险依然存在，操作上维持反弹沽空思路。