观点摘要
　　供应端，PP/PE在大炼化时代背景下进入新一轮投产周期，装置集中投产带来产能扩充明显增速。下半年PE新增投放压力减弱，仅仅宝丰三期65万吨。聚丙烯下半年年投放量集中在PDH路线，PP巨正源二期、安庆石化计划7月兑现，下半年仍有中景石化、宁波金发等合计515万吨产能计划投产，供应压力远高于PE。存量装置5-6月进入密集检修期，检修损失量同比高位缓解部分供应压力，7月仍有部分装置进入大修阶段，但中下旬陆续有前期装置恢复重启，下半年检修计划环比收缩，产能利用率将有所提高。国内价格洼地刺激部分补货需求，5-6月低价进口货源有所增量，但业者对于后市心态偏空使得采购偏谨慎，此外人民币汇率贬值使得进口成本压力增加，限制了一定进口增量的预期。
　　需求端，年初以来需求疲弱，订单跟进不及时是下游行业普遍存在的情况。一季度受节后复工复产及消化年前累积订单为主，下游行业开工迅速回升，后期新增订单有限下，终端工厂开工采购力度不强，随着二季度进入传统需求淡季，下游各领域开工负荷均呈现下滑趋势。7月棚膜订单逐步开启，农膜负荷低位回升，10-11月负荷季节性见顶，7-8月高温天气管材、BOPP处于行业开工淡季，金九银十旺季负荷环比改善。终端消费贴近日用、耐用品消费，家电消费领域空调下半年有望实现高速增长，冰洗内销保持相对稳定；二季度地产销售走弱，居民购房贷款需求偏弱，房地产恢复缓慢对宏观经济增长构成拖累。当前国内经济复苏动能偏弱，内生动力不足问题凸显，经济基本面改善对政策依赖度较高。
　　整体来看，下半年弱复苏背景下终端消费难有超预期表现，行业下游领域在传统旺季负荷环比回升带动需求阶段性改善，投产放量和检修损失环比收缩使得供应压力高悬，谨慎看待上方高度，产能节奏分化下做阔L/PP策略仍可继续持有。