海外主要央行进一步释放鹰派信号，海外流动性边际收紧。6月28日晚，美欧英日四大央行行长在政策小组讨论中释放鹰派信号，海外流动性预期收紧。上周（6月23至6月30日）10年期美债收益率上升7.0个基点接近3.9%，中美国债收益率利差走扩8.0个基点；美元指数上升0.5点，3月期Hibor利率下降8.7个基点，Libor-Hibor利差扩大8.9个基点，港币兑美元回落。
　　然而海外流动性影响已经边际弱化，地缘政治担忧缓解，叠加国内部分经济数据企稳，南向资金有所回补，恒生科技指数表现好于恒指。1）10年期美债利率接近3.9%，我们认为进一步上行空间较为有限，美债利率的影响开始钝化。2）随着政策预期继续升温，包括央行二季度货币政策报告提及“坚决防范汇率大起大落风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，以及部分宏观数据（PMI等）有所改善，近期汇率已有所企稳等。3）另外，美国财长将访华等消息，支持市场风险情绪继续修复。恒生指数小幅上涨0.14%，恒生科技指数上涨0.82%。
　　南向资金vs外资：港股内、外资最大的分歧是南向资金净流入软件与服务和银行，净流出能源和资本货物行业，而外资流向相反。具体来看，南向资金与港股外资中介资金最大的分歧在于南向资金净流入软件与服务、房地产、零售业、制药和银行等行业，净流出能源、资本货物、电信服务、运输和技术硬件与设备行业，而外资中介资金则反之；共识方面，南向资金与外资均净流入保险、消费者服务和材料行业，均净流出耐用消费品与服装、多元金融、汽车与零部件、公用事业和媒体等行业。
　　港股外资vs北向资金：外资在港股与北上资金的最大共识是均净流入材料行业，净流出银行和软件与服务等。具体看，港股外资中介资金与北向资金最大的分歧在于港股外资中介资金净流入保险、能源、资本货物、运输和消费者服务等行业，净流出公用事业、耐用消费品与服装、房地产、汽车与零部件和食品与主要用品零售等行业，而北向资金反之；共识方面，港股外资中介资金与北向资金均净流入材料行业，均净流出银行、软件与服务、制药、多元金融和医疗保健服务等。（资金流动的个股列表，见正文）
　　风险因素：1）国内经济复苏进度不及预期；2）美联储超预期收紧。