6月地方债发行8302亿元，净发行2385亿元，为今年以来最低值，主要受到期量大拖累，6月到期5917亿元，为今年以来到期量最高值。分类型来看，6月新增专项债发行略有提速，而再融资债发行量偏低。
　　从发行进度来看，地方债方面，今年3月两会确定新增专项债额度38000亿元，扣除掉中小银行资本金专项债后，今年1-6月共发行新增专项债21720亿元，发行进度57.2%，慢于2020年和2022年同期的59.5%、81.8%。新增一般债务限额7200亿元，1-6月已发行新增一般债4344亿元，发行进度60.3%。截止6月末，还剩余16280亿元新增专项债额度，2856亿元新增一般债额度。国债方面，今年1-6月国债净发行7668亿元，占全年中央赤字的24.3%，与2020年和2022年相比也偏低，截止6月末，还剩余23932亿元额度。
　　截至今年6月末，新增地方债提前批额度已经基本发行完成，其中新增一般债已全部发行完成，新增专项债剩余180亿元。5月中旬新一批新增地方债限额下达之后，6月已有部分省份开始发行新一批额度。福建（不含厦门）、北京和青海3个省市已经将新一批新增专项债额度发行完毕，江苏、江西、山西、大连和辽宁5个省份也已在6月开始发行新一批额度。
　　下半年政府债发行怎么看？国债方面，假设今年三季度普通国债发行规模参考近期单只招标规模，则根据目前披露的国债发行计划，预计三季度国债总发行约26200亿元，净发行约10200亿元。
　　地方债方面，我们预计三季度可能发行完剩余额度的80%，10-11月发行完剩余的20%。从两个维度来考虑，一是从发行计划来看，披露三季度发行计划的省份计划发行新增专项债规模达到剩余额度的81%，新增一般债额度达到剩余额度的89%；二是专项债发力支持需求的必要性提高。进入6月，低基数效应消退，近期市场对政策层面的预期升温，若有稳增长政策出台，加快地方债发行或是首选。因而我们预计三季度或将迎来7-8月地方债发行“双高峰”，三季度总发行地方债约29300亿元，7-9月分别净发行约6500亿元、4900亿元和1800亿元。
　　总体来看，预计今年三季度政府债净发行规模约2.34万亿元，其中，国债净发行约1.02万亿元，地方债净发行约1.32万亿元，7-9月政府债合计净发行规模分别约6400亿元、10000亿元和7000亿元。
　　核心假设风险。地方债三季度实际发行与计划发行可能差异较大。国内政策出现超预期调整。经济发展超预期。