行情：6月12-16日，权益市场显著回暖，转债市场小幅上涨。截至2023年6月16日，中证转债指数收盘价为408.88，较6月9日环比上涨0.78%，而万得全A同期上涨3.00%，转债涨幅较窄。
　　估值：6月12-16日，转债市场估值集体拉伸，中高平价品种估值拉伸幅度更为显著。正股回暖背景下，以万得全A为口径计算的ERP，由6月9日的2.96%环比下降至2.88%，处于2020年以来的70.30%分位点，正股性价比维持相对高位（分位点越高，性价比越高）。
　　供需：6月12-16日，新券供给放缓，减持压力上升。二级市场成交热度显著回升，资金面整体维持宽松，税期略有收敛。
　　产业：地产销售环比下降，低于往年同期水平；水泥价格持续下跌，处于2019年以来极低水平，沥青开工率小幅下降；硅片&硅料价格高位回落，锂盐价格继续走低；猪价持续低迷；航班执行率高位反复。
　　策略：本周，美锦转债和思创转债的价格波动引发市场关注。从美锦转债的案例来看，在此前的个券退市风波后，转债发行人的年报问询函和非标审计意见成为了更受重视的风险警示指标，如果出现可能引发持有人出库，个券层面需要注意相关风险。思创转债的案例则充分体现出当前监管层对于转债公告执行合规性的重视，与转债新规的要求高度一致。这也进一步佐证了我们此前提出的下修辅助判断标准，当前转债提议下修之前必定会发布“预计触发下修的提示性公告”。如果不按要求发布，则意味着放弃本次下修权利。
　　此外，退市可转债的相关细则得以明确，退市可转债适用的相关细则框架与存续可转债大体相同，退市可转债将和正股一起进入老三板交易。
　　往后看，短期内建议重点关注市场对后续经济刺激政策的预期窗口。估值方面，理论上长端利率近期内小幅回升或将边际压制转债估值，不过当前长端利率尚未对再次降息进行定价，上行风险也相对可控，转债估值调整压力或将相对有限，同时回溯历史来看，当纯债收益上行，但权益市场维持上行趋势时，转债估值并不会受到明显影响。
　　个券方面，关注银行转债的整体机会；汽车品种，银轮转债、爱迪转债、豪能转债、麒麟转债等；中特估&高股息品种，大秦转债、中钢转债、G三峡EB2；一带一路品种，耐普转债、鸿路转债等；AI&数字经济品种，润建转债、烽火转债等；半导体检测设备品种，精测转2等；医药品种，科伦转债、奕瑞转债、寿22转债、百洋转债等；以及其他即期业绩较强的个券申昊转债等。
　　风险提示。权益市场风格加速轮动；转债市场规则出现超预期调整等。
　　备注：数据来源于Wind等。本周交易区间为2023/6/12-6/16。