◆供应：硫酸镍对纯镍折价仍驱动国内纯镍新增产能继续投产，国内精炼镍产量高增速维持，长协进口持续国内精炼镍整体供应过剩压力加剧。尽管海外纯镍减产或仍扰动精炼镍供应格局，但印尼湿法中间品和纯镍新产能持续稳定投产。短期红土镍矿进口和港口库存边际回升趋势维持，短期镍矿价格和镍铁价格受到不锈钢边际增产支撑。
　　◆库存：LME库存持平，上期所库存减少300吨，我的有色网保税区库存持平，需求回升缓慢驱动交易所库存维持去库放缓趋势。基差方面，LMECash/3m贴水扩大至176美元/吨，俄镍现货对沪镍07合约升水下跌至650元/吨。
　　◆进出口：5月精炼镍进口环比回升至1.05万吨，镍铁进口环比持平至66万实物吨，镍矿进口环比回升至374万湿吨。
　　◆需求：不锈钢社会库存平缓去库，关注产量回升放缓和经济弱复苏下不锈钢基本面改善持续性。新能源端预计硫酸镍月产量平稳回升，关注电动车终端需求季节性回升对硫酸镍供需边际支撑。整体而言，短期关注国内宏观刺激政策预期落空和淡季产业链基本面持续转弱风险，中期警惕印尼湿法中间品原料和国内精炼镍新增产能供应双重释放对价格的持续压力。