供应端：据SMM统计数据显示，2023年5月份（31天）国内电解铝产量347.2万吨，同比增长1.08%。5月份国内电解铝运行产能增幅放缓，仅贵州地区少量复产，其他地区整体持稳运行。国内电解铝日产量环比增长404吨至11.20万吨左右。1-5月份国内电解铝累计产量达1674.2万吨，同比增长3.36%。5月国内铝厂仍维持较高铝水比例，且西北及西南地区有新增铝加工项目投产，国内铝水比例再创新高，5月铝水比例环比增长月西南地区铝中间制品产量攀升，国内铝水比例环比增长2.3个百分点至75.5%。
　　◆库存：2023年6月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周日库存下降0.5万吨，较节前（本周三）库存上升0.4万吨，较2022年6月历史同期库存下降21.2万吨，端午节后紧绷的库存压力稍稍得到缓解，仍处于近五年同期低位水平。
　　◆进出口：海关总署最新数据显示，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。据中国海关，2023年5月中国出口氧化铝出口11.02万吨。2023年5月氧化铝进口11.38万吨。2023年5月氧化铝净进口0.36万吨。中国2023年5月原铝进口量近7.4万吨，同比增长98.5%。5月份原铝出口总量1.15万吨，同比减少82.3%。
　　◆需求端：6月制造业PMI录得49，符合市场预期值49，较上月48.8环比小幅反弹0.2；非制造业PMI录得53.2，弱于市场预期值53.4，较上月54.5环比回落1.3，仍然处于扩张区间，但复苏力度持续放缓。大、中、小型企业PMI分别为50.3、48.9、46.4，与上月比分别变化0.3，1.3，-1.5个百分点，结构维持剧烈分化。
　　◆小结：云南复产带动铝锭后续宽松预期走强，同时铝棒加工费持续走低，后续铝水转化比例预计环比有所走低，铝锭供应预期有所增加，但低库存下结构仍然维持强势，短期内预计铝价维持震荡偏弱走势。国内参考运行区间：17500-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元