黄杨2023年宏观需求复苏明确，我们建议从强阿尔法属性与需求增长两个主线进行布局。主线一：以长打短，布局需求长期增长。建议布局需求持续增长且开始去库的玻纤龙头。主线二：精选龙头，布局强阿尔法品种。建议布局盈利能力提升且市占率持续提升的消费建材龙头。
　　我们继续重点推荐：截至06月30日收盘，①【中国巨石】（预计2023年PE10.3X）玻纤龙头成本优势显著，周期底部盈利安全边际较高。②【东方雨虹】（预计2023年PE16.8X）非房及零售业务增长较快，集采下降，业务结构改善；防水新规打开新的成长空间。③【三棵树】（预计2023年PE40.7X）渠道扩张带动市占率提升，成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。④【森鹰窗业】（预计2023年PE18.8X）节能门窗第一股，“大行业、小公司”，长期空间广阔。⑤【坚朗五金】（预计2023年PE36.3X）直营渠道保证长期增长，经营质量改善，且受益于原材料成本下降。⑥【伟星新材】（预计2023年PE21.0X）渠道+零售品牌力强，顺利传导成本，未来受益成本下行及二手房成交回暖。⑦【兔宝宝】(预计2023年PE15.3X)渠道下沉，板材业务稳健增长；中长期业绩明确，助力估值提升。⑧【福莱特】（电新组联合覆盖）（预计2023年PE25.7X）龙头成本管控优势显著，竞争格局长期优化。⑨【旗滨集团】（预计2023年PE11.1X）浮法玻璃供给减量+复产难度大，竣工核心受益品，盈利有望显著改善。
　　(1)消费建材：今年为消费建材业绩回升之年，多渠道+多品类的龙头有望率先走出底部。1）随着地产销售改善、原燃料下降带来盈利能力提升，我们判断消费建材业绩低点已过；2）在需求不振的背景下，消费建材龙头积极调结构，拓展零售、小b等渠道，建议关注渠道结构不断优化且长期市占率尚有空间的细分赛道龙头，继续推荐【东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【森鹰窗业】【科顺股份】、【北新建材】、【坚朗五金】、【兔宝宝】。
　　 (2)水泥：本周全国水泥市场价格环比回落1.8%。价格下调区域主要是河北、浙江、福建、河南、湖北、广东和陕西地区，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为重庆，幅度20-30元/吨。
　　 (3)玻璃：全国均价：本周（06月26日- 06月30日）周均价1925元/吨，环比-2.89%。开工率:本周浮法玻璃企业开工率为79.08%，环比-0.28pct。产能利用率:本周玻璃企业产能利用率为80.48%，环比+0.51pct。全国浮法玻璃样本企业总库存5573.9万重箱，较上周减少38.5万重箱，环比-0.89pct。3.2mm镀膜主流大单报价26元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。关注【旗滨集团】【南玻A】【亚玛顿】。
　　(4)玻纤：截至6月29日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3700-4000元/吨不等，全国均价在3951.63元/吨，主流含税送到，较上一周均价（3966.63）下跌0.38%，同比下跌31.86%。关注【中国巨石】【长海股份】【山东玻纤】。
　　(5)原材料变化情况：截止06月30日，钛白粉现货价16,133.33元/吨，环比持平，同比去年下降4317.00元/吨，对应下降比例为21.11%。国内丙烯酸现货价6012.50元/吨，环比上升188元/吨，同比去年下降7,921.00元/吨，对应下降比例为56.85%。国内苯乙烯主流市场价7,175.00元/吨，环比下降85.00元/吨，同比去年下降3,355.00元/吨，对应下降比例为31.86%。上海石化环氧乙烷出厂价6,000.00元/吨，环比持平，同比去年下降1550.00元/吨，对应下降比例为20.53%。
　　风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。