投资要点
　　2023年6月26日至7月2日申万传媒行业下跌4.79%，表现弱于沪深300（-0.56%）和创业板（0.14%）。子板块中，跌幅居前的是新闻网站板块、2B板块、图片板块、新媒体板块和数字阅读板块，跌幅居后的是院线板块、广告营销板块、广电板块、大众出版板块和教育出版板块。SW传媒中涨幅居前的是掌趣科技、迅游科技、北京文化、ST鼎龙和姚记科技；跌幅居前的是昆仑万维、游族网络、天下秀、慈文传媒和天舟文化。
　　重点数据跟踪：1）2023年6月26日至7月2日无新游戏版号获批，2020年至2023年7月2日共审批43批游戏版号，一共2977款国内游戏。2022年4月至2023年7月2日，吉比特、腾讯过审数量分别是15款、14款，三七互娱、网易、恺英网络分别为12款、11款和10款，世纪华通、四三九九各8款，完美世界过审数量为5款，畅游时代过审数量为3款。2）从综艺来看，2023年6月26日至7月2日，芒果TV本周进入TOP50共有综艺13部，《乘风2023》周末排名第1左右；爱奇艺本周主要综艺4部，《中国说唱巅峰对决2023》周末排名第6左右；腾讯视频本周主要综艺4部，《五十公里桃花坞第3季》周末排名第8左右；优酷视频本周主要综艺6部, 《怦然心动20岁第3季》周末排名第11左右。3）从剧集来看，2023年6月26日至7月2日，爱奇艺有4部剧集进入TOP20，腾讯视频有7部剧集进入TOP20，优酷有5部剧进入TOP20，芒果TV有1部剧集进入TOP20。
　　AI应用大时代开启，传媒成为GPT板块主阵地。2023年2-3月见证了全球的AI大模型密集上线；Q2以来，应用层面的多重催化和落地正在持续亮相，6月19日美图影像节公布，在AI驱动下会员的快速增长显著拉动订阅收入，验证AI增厚收入逻辑跑通；6月20日，国家互联网信息办公室发布境内深度合成服务算法备案清单；6月27日Unity发布了UnityMuse和Unity Sentis，实现游戏开发和内容设计的AI高效赋能。传媒作为AI业绩兑现的核心赛道，在6月虽剧烈调整但不应悲观，坚定看好产业长期向好趋势并择机布局。7月进入中报业绩预告密集区，具有边际变化或H1业绩优秀的标的或子板块将强化AI赋能、数据兑现逻辑，产业趋势带来的持续催化有望与业绩、数据形成共振，跑出超额收益。推荐果麦文化、宣亚国际、恺英网络、姚记科技、浙文互联、皖新传媒、芒果超媒，建议关注罗曼股份。
　　重点推荐六条主线：
　　主线一：游戏板块，推荐恺英网络、姚记科技、三七互娱、吉比特、完美世界、盛天网络、电魂网络、宝通科技、游族网络等；
　　主线二：出版板块，推荐果麦文化、皖新传媒，建议关注中信出版、凤凰传媒、中南传媒、新经典等；
　　主线三：广告板块，推荐宣亚国际、浙文互联、利欧股份、三人行、蓝色光标等；
　　主线四：剧集板块，推荐华策影视，建议关注捷成股份、光线传媒、华谊兄弟、百纳千成等；
　　主线五：“传媒+”板块，推荐传媒+建筑的罗曼股份，传媒+卡牌领域的姚记科技，推荐传媒+图文领域的平治信息、中文在线，传媒+大模型的昆仑万维，传媒+社交领域的盛天网络等；
　　主线六：传媒白马标的，在传媒成为市场主线、关注度持续提升的趋势下，芒果超媒、分众传媒等权重股有望迎来配置盘的红利。
　　风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动